国内某龙头PTA生产加工企业产业园区。本栏图片均由郑商所供图

已上市的聚酯类期货品种

郑商所短纤期货交割仓库仓单货品

　　聚酯，作为我国重要的大宗商品，提供了国内70%的纺织品原料，并广泛应用于包装等领域，具有产业链条长、关联度广的特性，与人民生活密切相关。

　　从2006年全球首个聚酯期货品种PTA期货落地郑州商品交易所，到如今形成覆盖对二甲苯、PTA、短纤、瓶片的全链条期货工具体系，郑商所逐步构建起覆盖聚酯产业全链条、多工具的风险管理体系，为聚酯产业稳健前行注入坚实金融动能。

　　如今，聚酯期货板块不仅成为国内企业稳定经营的重要工具，更逐步推动“中国价格”走向世界，成为中国期货市场服务实体经济、提升国际定价影响力的生动样本。

　　立足产业需求

　　织密全链条风险管理网

　　聚酯产业链品种作为中间产品，其价格易受上游原油价格波动与下游纺织、包装需求变化影响，进而引发全链条价格波动。当缺乏有效风险管理工具时，企业极易面临“高价原料、低价产品”的双重挤压。

　　郑商所聚焦产业痛点，全力构建聚酯期货板块体系，为产业健康稳健发展提供有效风险管理工具。时间回到2006年12月18日，全球首个聚酯期货品种PTA期货在郑商所上市，标志着我国化工品期货品种新篇章正式开启。

　　当时有媒体这样评价PTA期货上市：这不仅是单一品种的上市，更是一个系统性工程的开端。郑商所将以PTA为战略支点，持续向聚酯产业链上下游延伸，逐步发挥期货工具作用，织密企业风险管理“防护网”。

　　2019年，郑商所推出PTA期权，为企业提供更精细化、多元化的风险管理工具。

　　2020年，郑商所上市短纤期货，将风险管理的覆盖范围延伸至聚酯产业链下游纺织原料。

　　2023年，郑商所上市PX（对二甲苯）期货与期权、短纤期权，补齐聚酯产业链上游主要原料风险管理短板。

　　2024年，郑商所推出瓶片期货与期权，将风险管理覆盖范围延伸至聚酯产业链下游非纤用聚酯领域。

　　“目前，郑商所已建成覆盖PTA、短纤、PX、瓶片四大品种的完备期货工具体系，实现聚酯产业从原料端到产品端风险管理无缝衔接，极大提升企业应对市场复杂变化的能力。”郑商所相关负责人说。

　　创新期现结合

　　助推产业高质量发展

　　郑商所有效发挥聚酯期货发现价格、管理风险、配置资源三大功能，有效助力聚酯产业贸易模式升级，增加了产业链供应链韧性，为我国聚酯产业高质量发展提供重要支撑。

　　聚酯期货助力行业升级定价模式，成为现货定价基准。2010年开始，PTA供需缓和，定价方式趋于多元化。在国家政策的有力推动下，我国PTA产能快速增长，进口依存度显著降低。随着产能释放快于需求增长，下游企业增加现货采购，部分企业开始利用期货工具管理风险。

　　这一时期，郑商所不断深化PTA期货市场培育。随着PTA期货功能有效发挥，基差交易普及速度进一步加快。据统计，目前近100%的PTA现货贸易都按照“期货价格+升贴水”的方式定价；长约货价格则采用“月均价+折扣”方式确定，月均价是当月每日现货价格的算术平均，而每日现货价格也基本依据“期货价格+升贴水”方式确定，因此，期货价格成为现货定价的重要参考。

　　聚酯期货成为企业经营的“稳定器”。聚酯产品作为重要的工业生产资料，其价格易受国际地缘政治、新产能投放周期、下游需求变化等因素影响，能否有效管理风险，是决定企业在激烈的市场竞争中生存的关键因素。聚酯期货板块帮助我国企业主动构筑风险“防火墙”，实现“穿越周期”的稳定经营。以逸盛石化、恒力石化、新凤鸣等为代表的产业企业充分借助聚酯期货工具对市场风险进行预研预判。根据市场趋势，组织生产经营，优化库存管理，规避价格风险，实现企业稳定经营。例如，PTA工厂可以在期货市场上同时买入PX期货和卖出PTA期货，锁定未来加工费，无论原料和产品价格如何波动，都能保住预期生产利润，从而帮助企业更加专注于生产经营优化。

　　当前，我国聚酯产业通过深度应用期货工具，已构建起以“期货价格+升贴水”为定价基准、期现结合模式普遍应用、产融互促协同共进的良好生态。聚酯期货不仅助力提升了现货价格透明度与资源配置效率，更通过多元风险对冲工具有力帮助企业稳健经营，我国聚酯产业的国际竞争力显著增强。

　　深化对外开放

　　提升“中国价格”影响力

　　为助力提升聚酯产业链期货品种的价格影响力，推动形成反映中国供需且被世界认可的“中国价格”，郑商所稳步推进聚酯板块品种国际化相关工作。

　　增加开放品种。2018年，PTA期货获批成为首批引入境外交易者的特定期货品种；2022年以来，郑商所先后允许合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者参与PTA、短纤、PX、瓶片期货期权合约交易。

　　持续举办市场培育活动。2018年起，郑商所共举办5届中国（郑州）国际期货论坛工业品（聚酯）分论坛，利用高层次交流平台推介PTA期货等聚酯产业链期货品种。与期货公司合作举办线上培训，向境外客户介绍PTA对外开放业务规则；走访新加坡、意大利等国家调研当地产业企业，了解其参与情况及意见建议。

　　积极获取境外牌照并开展国际交流合作。郑商所于2019年获得香港证监会自动化交易服务提供者牌照，2020年成为新加坡认可市场运营商；2019年正式加入国际期货业协会，积极开辟与共建“一带一路”国家的沟通对话渠道，探讨开展业务合作的可能性。与美国芝加哥商业交易所、印度多种商品交易所、德意志交易所、新加坡交易所等多家境外期货交易所签订合作谅解备忘录。

　　PTA期货对外开放以来，伴随着国内聚酯企业积极开拓海外市场，PTA期货价格被产业企业深度应用在PX、瓶片和短纤等上下游品种国际贸易中，成为聚酯产品国际贸易的“定盘星”。例如，恒逸石化在与境外客户签订年度PTA购销协议时，约定以PTA期货价格作为定价基准，将议价周期缩短至1天以内，大幅提升了谈判和交易效率，稳定了双方的供应链合作关系。业内人士认为，恒逸石化这一举措是将金融工具深度嵌入实体贸易的成功实践，彰显了我国期货价格在国际贸易中的影响力。

　　从单一品种探索到全链体系成熟，郑商所逐步构建起聚酯产业链风险管理工具体系，让聚酯板块成为我国期货市场中产业链品种全、市场规模大、功能发挥好、产业认可度高的“明星板块”。从个体企业破局到全产业生态升级，聚酯期货与实体经济的融合日益加深，为我国制造业高质量发展提供重要金融支撑。

　　郑商所相关负责人表示，郑商所将持续聚焦做精做细存量品种、扩大对外开放、扎实做好产业服务、加强监管防范风险等领域，继续坚持服务制造强国建设，为加快推进新型工业化贡献更多期货力量。