AI大模型竞赛重塑光纤行业景气周期，作为全球光纤绝对龙头，长飞光纤光缆（06869）2026年第一季度业绩爆发，基本面全面向好。绩后股价因短期预期落差回调，属情绪性波动，长线价值依旧突出。

市占率连续9年冠全球

2026年第一季度，长飞光纤营业收入36.95亿元（人民币，下同），按年增长27.7%；归母淨利润4.95亿元，大增226.4%；扣非后归母淨利润4.61亿元，飙升966.44%，盈利质量大幅提升。

核心驱动为毛利率跃升，第一季度营业成本按年仅增长3.5%，单季毛利率达41.5%，按年上涨13.7个百分点，利润全靠主营贡献，盈利能力显著增强。

公司费用管控得当，研发持续投入，经营现金流6.18亿元，按年增加41.85%，财务结构稳健。其连续9年全球市占率第一，是唯一掌握三大光棒技术的企业，光棒自给率100%，成本与定价优势明显。G.654.E AI专用光纤市占率超80%，空芯光纤技术领先，深度绑定海外科技巨头，海外收入创新高。

AI算力需求爆发，数据中心与骨干网扩容带动光纤需求暴增，光棒扩产周期长，供需缺口持续扩大，行业迎量价齐升周期，公司充分受益。股价短期调整无碍长期趋势，涨价效应未完全释放，全年业绩增长确定性强。可于210港元买入，目标价260港元，跌破50天线180港元止蚀。

（作者为香港股票分析师协会理事，并无持有上述股份）