国家「十五五」规划为香港未来发展指明了航向。规划纲要明确提出支持香港巩固提升国际金融中心地位，强化全球离岸人民币业务枢纽、国际资产及财富管理中心、国际风险管理中心功能，更首次将建设「国际创新科技中心」置于突出位置。这一战略部署，既是对香港传统优势的肯定，更是对其创新转型的期许。当前，第三代互联网（Web3）浪潮席卷全球，数字金融格局深刻重塑，香港当以「十五五」规划为纲领，以创新为引擎，在引领Web3发展中强化国际金融中心地位，在国家现代化进程中展现更大作为。

　　港大经管学院早前发表的2026经济政策绿皮书中的重要章节《香港新篇章：引领第三代互联网发展浪潮》，为香港Web3发展提供了系统的理论框架与实践路径。香港应依托现有金融优势，采取「积极稳健、分类施策」的Web3发展策略——重点发展可监管的CeFi和TradFi-CeFi模式，审慎回避DeFi风险，通过制度创新、人才建设和市场开放，在全球Web3浪潮中确立差异化竞争优势，强化其国际金融中心地位。这一观点立足香港实际、契合国家战略、顺应全球趋势，值得深入思考与采纳。

　　一、审时度势：Web3重塑全球金融版图时代背景与战略意义

　　「十五五」规划纲要将「深入推进数字中国建设」单列成篇，彰显国家对数字经济发展的高度重视。规划纲要明确提出「强化算力算法数据高效供给」「全方位推进数智技术赋能」，并专章部署「人工智能＋」行动。这一系列布局，与Web3发展趋势高度契合——以区块链为底层技术、以去中心化为核心特征、以智能合约为运行逻辑的第三代互联网，正从根本上改变价值传递与金融服务的形态。

　　从国际形势看，主要经济体竞相布局数字金融赛道。美国凭借技术先发优势以及政府相对激进的支持政策主导加密资产市场，新加坡、迪拜等积极打造虚拟资产枢纽。截至2024年，全球已有6.59亿名加密货币持有者，约占全球人口的8%；到2025年10月，全球加密货币市场总市值已达3.87万亿美元，同时大量传统机构布局实物资产上链与对加密机构的投资（例如贝莱德与纽交所母公司ICE对加密交易平台OKX投资），另外代币化可以降低发行和结算成本，潜力巨大。这一迅猛增长既展现巨大机遇，也暗藏严峻的金融和政治风险。特朗普推出的「$TRUMP」虚拟资产即为典型案例：其市值曾一度高达100亿美元，但到2025年10月15日却急剧下跌至12.2亿美元，跌幅达87.8%；单位价格从70美元暴跌至仅6.10美元，跌幅达91.3%。同时，特朗普家族关联的Web3金融企业World Liberty Financial也已面临政治关联交易的指控。一系列与加密资产相关的金融与政治风险凸显了Web3发展必须在鼓励创新与风险防控之间寻求精准平衡。

　　现时Web3生态系统主要有三种运作模式。第一种是中心化金融（CeFi），通过持牌中介机构提供虚拟资产金融服务，结合去中心化金融与传统金融特征，具备合法身份与实体存在，便于政府监管。第二种是TradFi-CeFi融合，传统金融机构与持牌CeFi提供者合作开发金融产品，包括加密货币ETF、代币化绿色债券、稳定币等，有利于传统金融产品借助Web3技术实现现代化。第三种是去中心化金融（DeFi），不依赖任何中心化中介，由去中心化自治组织自我管治，匿名性强、难以追责，对监管机构构成巨大挑战。

　　三种模式在业务范畴、易用程度、交易成本、监管难度和客户信息管理等方面差异显著。CeFi提供设计良好的界面、技术支援和客户服务，交易成本较为稳定，监管难度适中；TradFi-CeFi最易用，客户可运用既有传统金融知识掌握产品运作，监管可在既有框架基础上调整；DeFi则交易成本波动大、监管难度极高、客户信息匿名。香港可重点发展CeFi和TradFi-CeFi两种可控模式，审慎回避DeFi风险。

　　香港若要在新一轮竞争中立于不败之地，必须将Web3发展与国际金融中心建设深度融合，以制度创新抢占规则制定权，以技术创新掌握发展主动权。数据显示，香港已展现强劲发展势头：2023年7月至2024年6月期间，香港共接收约8000亿美元的加密货币流入，位居东亚地区第2；加密货币采用指数在2024年6月同比激增85.6%，增长率为东亚地区之首；人均持有的虚拟资产总值为97531美元，全球排名第3；已成为亚太地区最大的虚拟资产交易所交易产品市场，截至2025年9月管理资产规模达81亿港元。这些成就为香港引领Web3浪潮奠定了坚实基础。

　　二、扬长补短：构建Web3发展的「香港模式」

　　「十五五」规划纲要强调「坚持有效市场和有为政府相结合」，这一原则对香港Web3发展尤为关键，而香港发展Web3具有四大核心优势，有助构建差异化发展路径。

　　第一，顶尖金融基础设施。

　　根据《第38期全球金融中心指数》，香港在全球金融中心中排名第3，在金融科技、营商环境、基础设施与声誉等关键领域均居于首位。这一坚实基础为金融科技创新，尤其是与Web3发展相关的创新，提供了肥沃土壤。香港拥有成熟的资本市场、完善的法治体系、自由的资金流动和国际化的专业服务，这些都是发展Web3金融服务的必备条件。

　　第二，优质人才储备。

　　根据Coindesk的全球区块链大学排名，香港有5所大学位列世界前50名，展现出其在Web3教育上的卓越能力。这个蓬勃发展的教育生态系统提供的不仅是扎实的理论基础，还包括实务训练机会。此外，特区政府积极透过「人才清单」计划支持全球人才招聘，让具备Web3专业知识（包括区块链与分布式分类账技术）的专业人士能申请认证及享有移民优惠。

　　第三，完善监管框架。

　　特区政府已建立全面的监管框架，以监督提供CeFi服务与TradFi-CeFi服务的机构。2025年8月，香港金融管理局颁布了《稳定币条例》，以支持港元稳定币的发展，标志着推进TradFi-CeFi融合的重要一步。2023年，香港证券及期货事务监察委员会发布虚拟资产交易平台的牌照政策，为集中式Web3资产交易所提供指引，确保其加密货币交易透明而合规。截至2025年10月，已有11家CeFi机构获发此类牌照。此外，该监管框架也涵盖从事TradFi-CeFi活动的金融中介机构，例如管理虚拟资产基金、提供投资建议以及销售与虚拟资产相关的产品，使传统金融机构能够利用其既有的客户群合法提供Web3产品与服务。

　　第四，强力政策支持。

　　特区政府致力于发展Web3生态圈。在2025年施政报告中，行政长官李家超提出进一步推动代币化资产市场发展，以及建立稳定的监管制度以发行港元支持的稳定币。2025年公布的《香港数字资产发展政策宣言2.0》提出了具体措施，包括精简监管流程、推动代币化资产产品的开发、促进应用案例与合作以及人才来源与知识共享。立法会下设Web3及虚拟资产发展事宜小组委员会，负责监察进展并确保相关部门有效落实这些措施。

　　将这些优势转化为Web3发展的竞争力，需要精准施策、系统推进：

　　在CeFi领域，首要任务是制定专为CeFi机构而设的审计框架。现行会计准则将虚拟资产分作「存货」或「无形资产」两类处理，但香港会计师公会指出这两种方式均存在显著限制，无法充分反映虚拟资产的真实市场价值或相关风险。监管机构应加快制定专门针对CeFi机构的审计框架，以便审计人员更准确评估资产价值及相关风险，强化Web3金融市场的稳定性。其次，建立本地Web3人才认证制度。针对课程设计缺乏标准化、内容无法及时跟上最新行业需求等问题，政府应牵头推出官方认可的Web3从业者认证制度，制定明确、可量化的技能评核准则，帮助企业快速验证求职者资格、降低招聘成本，确保人才培育与行业需求保持一致。第三，在有效监管的前提下保持制度创新，积极引入全球先进CeFi机构。截至2025年10月香港本地交易所支持的加密货币种类远少于国际领先平台，如HashKey涵盖19种加密货币，而Coinbase支持逾275种不同虚拟资产和340种交易组合。引入国际知名机构将产生「鲶鱼效应」，促使本地企业提升竞争力和强化核心能力。

　　在TradFi-CeFi融合领域，首要任务是升级传统企业的审计框架。随着香港虚拟资产交易扩展，愈来愈多机构客户参与，企业持有的Web3资产比例将远高于现时。由于Web3资产在估值与风险管理方面与传统金融产品存在显著差异，监管机构与会计机构应合作改善审计制度，更有系统地识别企业Web3相关资产的价值与潜在风险。其次，为Web3发展提升传统金融专业人才技能。发展TradFi-CeFi不需要重新建立全新人才库，而可利用现有传统金融教育设施作为基础。金管局与财经事务及库务局已透过香港银行学会推出「金融科技从业员培训资助计划」，建议将此计划进一步扩展至银行业以外的领域，包括投资银行、资产管理及其他金融界别，营造更全面的Web3人才生态系统。

　　在DeFi领域，建议香港特区政府避免在本地市场引入DeFi相关实体与产品，以维护本地金融稳定。这一判断基于DeFi系统的多重风险：无实体存在和集中管理导致监管极难实施；无专门技术维护团队使智能合约暴露于安全漏洞；匿名性与去中心化特征易被用于洗钱等非法活动。然而，跟踪DeFi平台的发展仍有必要，关注重点应聚焦在商业模式创新以及DeFi系统技术创新，评估有关创新是否能够适应并整合到CeFi或TradFi-CeFi的生态系统中，为香港Web3产业创造崭新增长机遇。

　　三、乘势而上：以科技创新园区为载体打造创新引擎

　　「十五五」规划纲要首次提及加快香港北部都会区建设。根据《北部都会区行动纲领》，这一战略空间明确形成「南金融、北创科」的功能分工——南面维港都会区巩固国际金融中心地位，北面都会区则聚焦创新科技发展。

　　新田科技城是北部都会区创科发展的战略基地。根据规划，新田科技城将提供200多公顷土地用于创科发展，重点发展生命健康科技、人工智能与数据科学、先进制造与新能源科技等产业。这一空间也可为Web3人才培养和技术研发提供合适载体。在创新孵化层面，新田科技城可设立「Web3与金融科技专项园区」，聚焦区块链底层技术、智能合约安全、隐私计算等前沿领域。香港在区块链教育领域具有全球领先优势，5所大学位列全球前50名，新田科技城可与这些学府建立深度合作，将学术研究成果转化为可商业化的技术方案。规划中的「产学研协作平台」特别适合Web3这一技术驱动型产业，通过共享实验室、算力中心、测试网络等设施，降低初创企业的研发成本。在人才培育层面，针对Web3领域课程标准化不足、技能碎片化的问题，可依托北部都会区大学教育城与新田科技城的协同布局，探索设立「香港Web3人才发展中心」，统筹课程标准、企业培训与国际高端人才引进，构建学位教育、技能认证与产业实践相衔接的培养体系。通过与新田科技城内的企业及科研机构合作，推动人才培养与产业需求对接，加速学术成果商业化，助力香港打造全球Web3人才「强磁场」。

　　与此同时，必须重视和强化数码港在Web3创新生态系统中的关键作用。作为香港数字科技旗舰及创业培育基地，数码港自2004年启用以来，已发展成为本地金融科技创新的重要孵化器。截至2025年，数码港汇聚了超过1,900间初创企业和科技公司，涵盖金融科技、智慧生活、数码娱乐及网络科技等领域，其中金融科技企业占比显著。数码港的「金融科技培育计划」已成功孵化多家虚拟资产服务提供商和区块链技术公司，为香港Web3产业储备了宝贵的本土创新力量。

　　另外，建议积极引入全球领先CeFi机构以产生「鲶鱼效应」，这一战略必须与培育本土创新能力相结合。数码港正是实现这一结合的理想平台——其完善的创业生态系统、与香港大学和香港科技大学等顶尖学府的紧密合作，以及丰富的风险投资网络，可为本土Web3初创企业提供从概念验证到商业落地的全周期支持。特区政府应进一步加大资源投入，将数码港打造成为「Web3创新孵化旗舰」，设立专项基金支持区块链底层技术研发，建立虚拟资产合规沙盒，为初创企业提供与监管机构直接对话的渠道。

　　更为关键的是，必须加强科技园区与中环等核心金融区的紧密合作，构建「孵化—加速—规模化」的完整创新链条。TradFi-CeFi融合模式的核心，在于促进传统金融机构与Web3创新企业的深度合作。中环作为香港国际金融中心的核心，汇聚了全球顶尖的银行、资产管理公司和专业服务机构；数码港则拥有充满活力的科技创新生态。两者之间的地理距离不应成为创新合作的障碍。

　　具体而言，可从三个层面强化联动：第一，建立常态化的「中环—数码港」对接机制，定期举办金融科技路演、投资者匹配活动，让传统金融机构直接接触最具潜力的Web3初创企业；第二，推动人才双向流动，鼓励中环金融专业人士到数码港初创企业担任顾问或董事，同时支持数码港创业者到中环金融机构学习合规运营和风险管理经验；第三，联合开发创新产品，以证券代币化、基金代币化为重点，由数码港企业提供技术解决方案，中环金融机构提供客户资源和监管合规支持，共同打造具有全球竞争力的TradFi-CeFi产品。

　　这一空间协同布局具有深远战略意义。北部都会区面向未来，承载Web3产业的规模化发展和跨境合作；数码港立足当下，强化本土创新孵化能力；中环等核心金融区则代表传统优势，提供市场、资金和合规经验。三者形成「北—南—中」联动的创新格局——北部都会区对接国际、数码港孵化创新、中环金融区转化应用，共同构建香港Web3发展的完整生态系统。

　　「双轨并行」策略——CeFi引领创新方向、TradFi-CeFi赋能传统金融——在这一空间布局下将获得有力支撑。数码港与中环的紧密合作，正是实现「赋能传统金融」的关键纽带；北部都会区的建设，则为「开拓新市场」提供广阔空间。香港应以此为抓手，在全球Web3竞争中确立不可复制的差异化优势。

　　四、固本培元：统筹发展和安全夯实Web3发展的基础支撑

　　「十五五」规划纲要将「科技自立自强」置于突出位置，香港Web3发展亦需筑牢根基。尤为重要的是，规划纲要要求「统筹发展和安全」。香港发展Web3必须建立健全投资者保护机制，严厉打击洗钱、诈骗等非法活动，以「良币驱逐劣币」维护市场声誉，确保创新行稳致远。Web3创新和风险管控的能力需要多方面的基础支撑。

　　技术层面，应支持本地高校加强区块链、密码学、零知识证明等基础研究，推动与内地科研机构联合攻关。香港在区块链教育领域已具备全球领先优势，应进一步将学术优势转化为产业竞争力。同时，关注DeFi领域的技术创新，评估其是否可适配至CeFi或TradFi-CeFi生态，为香港Web3产业创造新增长点。

　　人才层面，落实规划「支持青年发展政策」，为Web3领域青年创业就业提供专项支持。例如官方认证制度、传统金融人才培训计划等，需要政府、行业协会、教育机构和企业多方协作。建议成立「香港Web3人才发展联盟」，统筹认证标准制定、培训课程开发、实习就业对接等工作，形成人才培养的闭环体系。

　　社会层面，弘扬规划倡导的创新文化，营造宽容失败、鼓励试错的创业氛围。引入全球领先机构产生「鲶鱼效应」，这一过程中必然伴随市场竞争和优胜劣汰。一方面，当此类个别风险事件能够合理管控时，其不容易被社会舆论放大为否定整个发展方向的声浪。另一方面，应当增强对社会公众的知识普及，争取社会舆论的理解支持。

　　五、战略协同：在国家大局中彰显香港价值

　　采取上述「积极稳健、分类施策」策略，与「十五五」规划对香港的战略定位高度契合，可在多个层面形成战略协同。

　　第一，巩固离岸人民币枢纽地位。规划纲要明确强化香港全球离岸人民币业务枢纽功能。推动港元稳定币发展、关注数字人民币跨境应用，是这一战略的重要组成部分。香港可率先探索数字人民币与港元稳定币的互联互通，构建连接在岸与离岸市场的数字金融基础设施，在人民币国际化进程中发挥独特作用。

　　第二，强化国际资产管理中心功能。规划纲要支持香港强化国际资产及财富管理中心功能。建议进一步推动证券代币化（STO）、存款代币化等创新，引导绿色债券、碳信用等创新资产上链交易，考虑降低交易费用和投资者门槛、扩大融资交易客户群体、提升市场流动性，为全球财富管理行业开辟新蓝海。这一路径既符合Web3技术趋势，又依托香港现有优势，是差异化竞争的关键抓手。

　　第三，加快国际创科中心建设。规划纲要再次将国际创新科技中心置于突出位置，Web3作为金融科技创新的核心赛道，通过CeFi和TradFi-CeFi模式的发展，可带动区块链、智能合约、数字身份等底层技术的研发应用，为香港创科发展注入实质内容。

　　第四，深化粤港澳合作。规划纲要强调深化粤港澳合作，推进河套等重大平台建设。引入全球顶尖Web3企业、培养高端专业人才，均可与大湾区内地城市形成协同——深圳的技术研发、广州的商贸网络、东莞的制造能力，都可与香港的金融服务、国际连接相结合，共同打造全球Web3产业高地。

　　第五，开拓代币化蓝海。2026年2月中国证监会明确了内地优质现实世界资产（RWA）权益在境外进行代币化的监管机制。在内地相关主管部门备案及监管规则清晰的前提下，香港可以探索为合规境内权益的境外代币化提供发行、托管、结算等服务。通过构建「内地资产、香港代币、全球交易」的新模式，加速大湾区「金融＋科技」的深度交融，推动香港Web3转向赋能实体经济的高质量发展，确立在全球RWA领域的领导地位。

　　第六，引领稳定币监管创新，输出「香港标准」。港元稳定币的发展不仅强化离岸人民币应用场景，更向全球市场传递香港在鼓励金融创新与维护系统稳定之间取得平衡的制度能力，为巩固国际金融中心地位提供长期品牌效应。

　　六、结语

　　「十五五」时期是基本实现社会主义现代化的关键阶段，也是香港开创新局面的重要窗口期。经过扎实研究和系统分析，港大经管学院建议香港重点发展可监管的CeFi和TradFi-CeFi模式，审慎回避DeFi风险，通过制度创新、人才建设和市场开放，在全球Web3浪潮中确立差异化竞争优势。

　　从规划蓝图到发展实景，需要特区政府与社会各界协同发力。我们坚信，只要香港紧扣国家战略、把握技术变革、发挥独特优势、锐意改革创新，必能在引领Web3发展浪潮中铸就国际金融中心新辉煌，为强国建设作出新的更大贡献。

　　香港大学经管学院教授、数字经济和创新研究所总监