10月29日，贵州银行（06199）发布了关于茅台集团认购文件的公告，涉及中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（简称“茅台集团”）发出的关于贵州银行股份有限公司向特定对象发行股份的认购意向函。

茅台集团方面表示，为支持贵州银行夯实资本实力，增强风险抵御能力，经研究，在本单位履行完毕有关公司治理、国资管理等决策审批程序，且发行方案等有关事项获得监管机构的核准后，拟参与贵行本次向特定对象发行股份。

据悉，本次茅台集团拟认购贵州银行不超过6.19亿股内资股，最终认购价格、认购股份数量，将根据届时签订的认购协议确定，认购协议条款应遵守发行方案中的约定。

《中国酒业》智库专家、酒水行业研究者、千里智库创始人欧阳千里欧阳千里表示，从酒业视角看，这笔投资的协同作用更多是间接的、长期的，其金融与区域协同价值，可能大于对白酒销售的直接价值。若后续顺利落地，有助于贵州银行补充资本、提升服务能力。

根据公开信息，截至2026年6月30日，茅台集团持有贵州银行17.50亿股内资股，占总股本的12.00%，为第二大股东。若本次发行足额完成且股本无其他变动，贵州银行总股本将增至175亿股，茅台集团的持股比例也将升至13.54%。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，茅台这次认购，短期是“托资本、稳股东身份”，中期是“织渠道金融网”，长期看能否把银行变成生态基础设施而不沦为接盘工具。

柏文喜进一步表示，在白酒周期下行、渠道库存与价格倒挂压力下，茅台加码贵州银行的核心价值不在财务投资本身，而在三点：一是经销商生态维稳：通过参控股银行，可为优质经销商提供合规授信、旺季备货周转，避免渠道因现金流断裂抛货砸价，平滑周期波动；二是回款与库存穿透：银行留痕经销商结算、回款、进销数据，茅台得以从“凭报表管渠道”升级为“看资金流管生态”；三是贵州产业绑定：仁怀产区、包装物流、农户合作社等上下游，可借省级城商行获得低成本资金，强化“茅台系”对本土产业链的议价权。

中国酒业独立评论人肖竹青也提出类似观点，他表示，这笔“投资”，更多是茅台充沛现金流的长期配置，能间接为上游包材、供应链配套企业争取更友好的供应链金融支持，也有机会给少数优质经销商提供融资便利，但不会直接拉动白酒动销。

肖竹青认为，头部名酒布局银行、金融板块，一方面是用好闲置现金获取稳定收益，另一方面是打通地方产业资源。但有两个红线不能碰：第一，不能把贷款授信当成捆绑经销商打款压货的工具；第二，一定要做好风险隔离，金融板块不能拖累白酒主业，酒业永远是根基，金融只是配套工具。

欧阳千里也提到，头部酒企布局银行、租赁等金融板块，共性逻辑并不复杂。主业现金流较好，在主业进入成熟期后，需要提高长期资金的使用效率；同时，头部酒企与地方经济联系紧密，参与地方金融机构，也有区域协同和国资合作的考虑。再往前一步，才是围绕上下游提供结算、融资、租赁等配套服务，并适度分散经营收益来源。但产融结合不是稳赚不赔，更不是拿金融给主业托底。银行必须独立治理、独立风控，股东不能把品牌影响力变成授信指令；关联交易要透明，产业与金融之间要有风险隔离，尤其不能把酒企、经销商和金融机构捆成一条风险链；投资本身也要接受资产质量、资本占用和长期回报的检验。

欧阳千里坦言，“归根到底，酒企的核心竞争力仍在品牌、产品和渠道，而不在金融牌照。产融结合如果服务真实动销，就是助力；如果成为渠道加杠杆、压库存的新工具，就偏离了主业。”

据了解，此次茅台集团的增持意向，是贵州银行上月启动的“内资股+H股”同步发行计划的组成部分。

9月18日，贵州银行发布公告称，为提升资本充足率水平、确保满足监管要求并增强风险抵御能力，董事会决议建议根据特别授权发行不超过24.73亿股内资股和不超过4.39亿股H股。其中，内资股发行对象为包括主要股东在内的不超过35名合格境内机构投资者；H股发行则向特定对象配售。以足额发行计算，茅台集团此次意向认购的内资股数量约占贵州银行拟发行内资股数量的四分之一。

支撑本次大额股权投资的，是茅台体系持续充沛的现金流。贵州茅台2025年实现营业总收入1688.38亿元，归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）823.20亿元；2026年上半年营收907.03亿元，净利润445.17亿元，经营活动现金流净额706.91亿元。

事实上，这并非茅台集团首次布局银行业股权，其在贵州本地银行板块早已形成多点布局。

早在2011年，茅台集团便增资入股贵阳银行，初始认购4000万股，彼时持股比例2.22%；伴随贵阳银行上市、后续股本稀释，茅台集团所持股份逐步下降，目前已不在贵阳银行前十大股东名单，属于长期小额财务参股状态。

2025年12月15日，贵州农商联合银行获监管批复开业，茅台集团出资10亿元，对应持股10亿股、持股比例9.562%，与黔晟国资并列第三大股东，也是省农信社改制落地的核心投资方之一。

此外，茅台集团通过旗下子公司贵州茅台酒厂（集团）技术开发有限公司参股仁怀茅台农商银行，2018年完成实缴出资5700.15万元，对应持股6.9332%。