金价近日明显回升，现货黄金一度单日急升逾2%，升穿4200美元水平，带动各大品牌足金饰品零售价同步上调，市场再度把目光投向黄金珠宝板块。

在金价重拾升势的背景下，周大福（01929）早前交出的业绩也不错，增加了投资者的关注。集团截至2026年3月31日止的2026财政年度，期内营业额按年增长5.3%至943.98亿港元，经营溢利大增27.8%至188.5亿港元，股东应占溢利更飙升52.2%至90.04亿港元，创下上市以来新高。毛利率提升至32.3%，经营溢利率达20.0%，同样是近五年最佳水平。董事会建议全年派息0.67港元，派息率约73.4%，对投资者来说，股息回报算是非常吸引。

值得留意的是，周大福去年度业绩表现出色成绩单的核心，并非单纯受惠于金价上涨，而是品牌转型策略开始开花结果。过去几年，集团积极推动「高价值增长」方向，减少依赖传统按克计价黄金首饰的比重，转而加强设计导向、高毛利的定价首饰系列。这种产品结构的优化，不仅撑起了毛利率，也让盈利质量明显改善。

港澳业务复苏力度亮眼

地区业绩表现方面，港澳及其他市场的复苏力度更令人眼前一亮。2026财年港澳及其他市场营业额增长22%，同店销售表现不俗。进入2027财年第一季（2026年4至6月），集团零售值按年增长15.1%，其中内地增长10.7%，香港、澳门及其他市场则大幅上升44.8%。港澳同店销售更录得41.7%的强劲增长，香港升35%，澳门更升逾六成。

集团股价近月徘徊于12元水平，较52周高位仍有明显距离。以2026财年盈利计算，预测市盈率约12倍，预测股息率约6.3%。大行持续看好亦有上调目标价，反映市场对其转型成果及未来增长的认可。短期来看，金价反弹，惟内地消费气氛有待回暖，但周大福作为行业龙头，品牌力、渠道网络与产品创新能力仍具明显优势，且对冲策略与成本控制相对稳健。何况周大福正是从「传统金饰零售商」向「高价值珠宝品牌」转型的公司，现价值得纳入吸纳名单，作为组合中的防守兼具增长元素。

（作者为独立股评人）