里昂发表报告，预期腾讯（00700）第二季总收入及经调整EBIT按年增长9.7%和9.1%至2020亿元（人民币，下同）及756亿元，利润率相对稳定。

里昂预期内地游戏收入于第二季重拾双位数增长，料按年增10%至444亿元，主要是受《三角洲行动》及新游戏《无畏契约手游》的强劲表现支持。内地内游戏收入亦将受惠于2026年第一季农历新年期间稳健表现所产生的递延收入。线上广告收入应继续录得约20%按年增长，而商业服务收入在AI带动下按年增长有望加速至20%。

该行料，第二季金融科技及商业服务收入按年增长9%至606亿元，受云服务及企业SaaS增长加速带动，部分被支付业务增速放缓抵销。商业服务收入应按年增长逾20%，受小店采用增加、SaaS变现提升、AI推理需求强劲及价格上调推动。腾讯Hy3已成为OpenRouter上排名前三的模型，WorkBuddy则是中国PC上使用最多的办公代理。维持「高度确信跑赢大市」评级，目标价740港元不变。