美国最新就业与制造业数据呈现分化格局。7月非农就业人数意外减少2.3万人，远逊于市场预期的增加8万人；但7月失业率微降至4.1%，且美国供应管理协会（ISM）制造业数据连续第七个月扩张，扩张速度更创下四年多以来最快。这反映出美国劳动力市场虽高位降温，但整体经济基本面仍具备强劲韧性。与此相对，加拿大通胀降温趋势显著。

受全球能源价格大幅回落驱动，加拿大6月消费者物价指数（CPI）按年增速已放缓至2.8%，成功滑落至加拿大央行1%至3%的目标区间之内。由于通胀压力显著减弱，加拿大央行在7月议息会议上一如预期将基准利率维持在2.25%不变。

美加利差持续拉大

相比之下，美国服务业通胀仍具黏性，美联储在利率路径上显得更为谨慎。美加两国「美鹰加鸽」的政策错配，正持续拉大两国利差，基本面上对加元构成压力。

在商品属性方面，加元走势与国际油价呈高度正相关。市场原本预期美国和伊朗正就重新开放霍尔木兹海峡的谈判取得进展。然而，美伊首脑最新取态令谈判陷入僵局。伊朗国家安全最高委员会随后开出撤销美国海军封锁、撤军及支付战争赔偿等条件；美国总统特朗普随即强硬回应，要求伊朗先就战争与袭击死难者支付赔偿，导致地缘政治溢价再度重燃。

受地缘谈判触礁刺激，国际油价本周二止跌大幅反弹，纽约期油大幅飙升约5%至每桶82.45美元水平，创下自7月底以来的新高。不过，纽约期油在每桶84美元见阻力，而且美元兑加元已见超卖，14天RSI为33，因此我们认为加元短线或出现回落，美元兑加元有机会重上1.4水平。

（光大证券国际产品开发及零售研究部）