过去两天，虽然科技股普遍回吐，但瑞声科技（02018）股价表现相对坚挺，可能市场预期公司在8月20日公布的上半年业绩表现不俗。事实上，瑞声科技AI业务已形成「算力＋终端」双线布局。算力端，瑞声科技已跻身AI液冷散热第一梯队。其核心产品2.2MW/2.6MW集中式液冷CDU，已在上半年量产并全球大量交付，涵盖AI资料中心、高效能运算等核心场景，值得留意。

AI终端方面，瑞声科技VC（均热板）技术将可望延伸至折叠式荧幕iPhone等产品线，散热业务2026年将翻倍成长，未来几年将逐步渗透至iPhone/iPad/MacBook全系列。此外，其AI声学装置、MEMS感测器、XR光波导、触觉致动器等产品，已导入三星、Meta、Google等全球头部智慧终端，伴随AI手机、眼镜等终端品类加速普及，需求弹性持续放大。

从消费性电子产业来看，目前消费端储存上涨空间明显收窄，手机高阶品牌份额持续扩张，带动产业链上游企业穿越周期，供应链采购心态转向正向。瑞声科技作为果链龙头企业，业务受益大客户单机价值量提升与份额双重成长优势，同时积极顺应AI趋势布局新兴领域，核心竞争力持续稳固。

料受惠苹果新品发布

产业消息指出，随着苹果秋季发布会临近，发表iPhone 18系列及首款横向内折折叠iPhone Ultra，将带动整条消费性电子供应链迎来新一轮产业机会。瑞银、花旗及建银等多家机构研报指出，瑞声科技是苹果新品VC均热板散热升级的重要受益者，可望在即将到来的产品超级周期中实现价值量和市场份额的双重提升。此外，在AI布局方面，瑞银先前研究指出，公司切入液冷、XR、机器人等AI领域，具备长期成长潜力。

晨星早前发表产业研报指出，瑞声科技估值持续承压，主因公司部分AI新业务暂未形成实质营收贡献。预计2027年瑞声科技资料中心业务将迎来放量，公司相关产品将完成资质认证并进入试产阶段；若苹果推出智慧眼镜产品，也将为公司带来额外业绩增量。看好公司的消费电子基本盘稳健，资料中心、智慧眼镜等新业务逐步兑现，给予瑞声科技每股公允价值估值为55元。