日圆在今年头半年疲弱不堪，央行不得不入市干预。资料显示，日本财务省及日本央行在4月30日动用6.28万亿日圆入市，是有纪录以来单日买入日圆规模最大一次。而日圆一度反弹至155水平后乏力再上，到7月更触及40年来低位164水平，日美作出共同行动再次入市干预，可是回升至155.2附近又行人止步。日圆短线是否再次弱势，暂时不能够过分悲观，因为日本央行及财务省随时有今年第三轮的干预行动，配合日本央行加息，刺激投资者买进日圆，故此，有理由相信日圆有机会再次受惠日本方面干预，慎防一个措手不及，日圆沽仓随时全军覆没。

另一方面，日本央行刚发布上一次货币政策意见总结，关于经济发展方面的描述，并不构成负面前景的氛围，日本央行指日本经济已温和复苏，尽管部分地区仍出现疲软迹象，部分原因是中东局势的影响。2026财年，尽管原油价格上涨预计将抑制经济活动，但日本经济预计仍将继续温和增长，速度或放缓，这是得益于全球AI相关需求和政府各项措施。从2027财年开始，日本经济增长可能温和加速，预计高油价的不利影响将减弱。由于全球AI需求扩张，贸易条件恶化情况缓解，对经济放缓的担忧消退。

鉴于日本内阁已批准《2026年经济财政管理和改革基本方针》，该方针倡导「负责任、积极主动的公共财政」，预计该方针将提高国内生产毛额、就业率、实际收入和通胀率。从日本的金融状况来看，短期实际利率（对经济活动影响较为巨大）一直是负值，金融机构的放款态度依然积极。同时，企业和其他实体的资金需求增加，例如银行贷款增速加快就反映了这一点，日本的金融环境依然宽松。

从日本经济展望，以及日本央行随时又入市干预的动作结合起来的动力，日圆短线应该有力回升至155.5水平。

（作者为实德金融集团首席分析师）