港股昨天为第四日下跌。恒指25300点防线不保，重要的支持位25000点关将受考验。昨日低位为25089点，跌307点；高位为25311点。收市报25116点，跌279点或1.1%。四连跌共挫821点，全日总成交2542亿元，较上日少95亿元。

电讯股表现强势，中国移动（00941）虽然盈利稍为下降，但增加派息，既反映管理层对后市有信心，亦兑现了派息比率提升及善待股东的承诺，这一点极为重要，市场以推高电讯股作出回应，也是对其派高息政策的认可。不但中移动升，连带中国电信（00728）和中国联通（00762）也受惠。盖三只电讯股叮当马头，中移动派高息，其他的不会另树一帜者也。

那边厢，市场亦出现另一种场景，就是盈利大增但只派旧息者，受到沉重抛售，股价大跌，显示揸家对这一政策的不认可。最新例子是长实（01113）与长和（00001）。本来中期盈利因出售资产而以倍数增加，但却按已定政策不派红利也不增股息，加上大行推测末期派特别息的机会不高，于是惹来沽压。长实跌6.4%，长和跌3.1%，都令小股东感到失望与无奈。

增派息股份受追捧

从上述的实战例子，大概可总结出最新的「股市定律」，就是：（一）盈利增，派息增者，上上品，会受市场欢迎。（二）盈利虽不增加，但派息肯增，也受欢迎，仍可列为上品。（三）盈利增加，市场预期应有能力派特别股息，结果寄望落空，投资者失望，抛售陡增，此为下品。

我头牌希望，这种市场反应能令到大公司决策派息时「停一停想一想」，勿重蹈覆辙，因为市场情绪一旦定格，乃不可逆转的趋势，你要抗衡，就要承受股价下跌的风险。从这一角度看，本栏估计日后公布业绩的公司，多数会汲取教训，在可能范围内增加派息以回馈股东，可以讲股东要求高了，对「吝啬」的管理层已大声说「不」了。

20只热门股中，京东（09618）跌逾10%，MiniMax（00100）、华虹（01347）、智谱（02513）也告大跌，似乎在业绩公布期内，大家已提高警觉，担心一些热门股炒过龙，所以先行撤退，对「没有市盈率和周息率」而「靠估」之热炒股，我要讲一句：小心啊！因为「验证」马上到来，业绩公布便会真相大白。

鉴于大市每日低点都拾级而下，相信下周便是25000点关攻防大战开打之时，应该承认市情比预期的弱，好在本栏喜欢的高息优质股回幅有限，韧性不差，仍算可堪告慰者也！