人工智能（AI）浪潮下，市场过往将联想（00992）单纯视为PC（个人电脑）硬件厂商，却忽视公司已完成终端、伺服器基建至行业解决方案的全栈AI转型。2026/27财年首季业绩大幅超预期，营收及盈利齐创新高，AI业务成为核心增长动能，美洲市场爆发式增长更打开长远成长空间，估值迎来明显重估机会。

截至今年6月30日首季，联想营收达269.43亿美元，按年大增43%；经调整净利润10.75亿美元，同比飙升176%，首次突破10亿美元，净利润率翻倍至4%。业绩强劲带动管理层上调全年指引，有望提早完成原定2年内千亿美元营收目标。当季AI业务收入同比增长60%，占总营收35%，标志混合AI战略正式进入获利兑现阶段。

三大业务板块全面向好。IDG智能设备基本盘稳固，营收同比增长27%，全球PC市占维持24.2%，连续10季全球领先，AI PC出货持续提升，高端手机业务同步改善。

伺服器手头订单540亿美元

增长最亮眼为ISG基础设施板块，营收同比大增98%，利润率升至9.1%，AI伺服器在手订单高达540亿美元，储备充足。北美卡罗莱纳智能园区投产，大幅强化当地交付能力，把握海外AI基建需求，美洲区收入同比劲升58%，为全球增速最高区域，成为集团核心增长引擎。

高毛利的SSG方案服务业务稳步增长，营收上升28%，整体利润率高达24.2%。软硬一体化解决方案渗透率持续提升，有效优化整体盈利结构及现金流质素。

整体而言，联想已成功转型为AI科技企业，股价业绩后创新高但短期超买，宜待回调至30元买入，目标38元，止蚀24元。

（作者为香港股票分析师协会理事，无持有上述股份）