美国通胀加剧，加息预期升温，推动美元汇价低位回升，但相信只属「死猫弹」，事实是全球看空美元情绪高涨，有调查显示主权财富基金日益担忧美国债务风险，令美股汇债沽压重重，今年7月外国央行便大手减持美国国债逾700亿美元。

中东紧张局势持续，石油恢复正常运输供应需时，加上美国动辄加征关税，美国通胀率在短期内显著回落的机会不大，7月消费物价指数（CPI）升幅放缓至3.4%相信只是暂时性，随着油价回升到80至90美元，通胀上升压力仍然不轻，有华尔街大行报告预期联储局年内至少加息一次，这是导致今年美汇指数轻微上升1.3%的重要因素，而非看好美国经济前景。反之，受美股美债沽压增加影响，美汇指数走势转弱，年内由升转跌的机会甚高。

美受三杀冲击 资金转投中国

其实，美元汇价国际地位下降，在全球减持美国国债等美元资产下，美国国债价格持续受压，今年6月包括各国央行在内的外国投资者大手减持美国国债721亿美元至9.3万亿美元，美国30年期国债息昨日升上至5.32厘，再创2007年新高，长债息亦拖累美股受压，不利融资压力大的科技股。由于资金从美国股债出逃，近日美汇指数反复回落至99.5水平。

换言之，美国面对股汇债三杀的冲击，促使环球资金流向中国避险，其中人民币未受美元反弹影响，今年上半年人民币兑美元持续走高，累升约3%，从中反映出国际资金流动变化，由美元资产转投人民币资产。

近期美汇指数在99水平徘徊，对比2022年9月曾见114.79的2002年以来高位，大幅下跌13%，可见美汇指数持续处于长期下行趋势。

国际资产管理集团景顺（Invesco）的一项调查报告指出，资产管理规模达29万亿美元的主权财富基金及环球央行对美元走势感到忧虑，投资组合正转向能源资源。据景顺对全球90个主权财富基金及54家央行的调查显示，61%受访的央行认为美国债务水平对美元长期地位产生负面影响，这比率较2024年的20%，呈现显著上升。因此，有理由相信全球去美元步伐会持续加快，美国股汇债压力重重。

美股过度高估 泡沫随时爆破

值得留意的是，全球看空美国情绪持续高涨，加拿大央行行长Tiff Macklem罕有地发出警告，直言全球资本流动失衡扩大，资金过度集中在美国市场，导致股票价值被过度高估，对全球金融市场稳定构成重大风险。美股估值正处于史上最高，市场弥漫乐观情绪。有华尔街大行分析，目前美国投资者在股市融资债务年增长率上升至54%，逼近2000年科网狂潮及2007年次按风暴的60%历史高位。

总之，全球持续看空美国，股汇债同时受压下跌，当心美国金融资产泡沫爆破近在眼前。