7月的市场行情再次印证：市场走势鲜少呈直线，而市场预期亦不断变化。月初，中东紧张局势再度升级，不但为能源价格回落前景投下阴影，亦令通胀风险卷土重来，可能对风险资产带来下行压力。此外，新任联储局主席上任后，政策应对机制可能发生转变，前瞻性指引遭取消，这些因素亦导致长端利率剧烈波动。

维持欧洲「减持」建议

股市遭遇大规模抛售，科技股跌幅居前，韩国、中国、日本及欧洲市场首当其冲。同时，美国资讯科技指数7月份亦以跌势收官。半导体与人工智能（AI）基础设施板块经过前期大幅上涨后，回调尤为显著。

本行的战术性资产配置策略对股票整体适度看好，对美国维持「增持」立场，对亚洲（日本除外）维持「中性」立场，对欧洲持「减持」立场。

内地和香港股市方面，本行继续相对看好中国在岸A股市场，因其在盈利增长更快的广义工业、资讯科技及相关服务业中的权重更高。有数项发展值得关注。首先，业绩期或可揭示大型互联网及平台企业的增长，在历经一段放缓之后是否已趋于回稳；若盈利表现强劲，有望带动大市气氛向好。其次，政策制定者已重申会全力支持经济活动、加快落实既有刺激措施，持续的政策支持应有助提振企业与投资者的信心。第三，内地国资背景的投资活动已在中国境内股市重启，为估值提供额外支撑。不过，未来数月港股或因大批原先限售的股份陆续解禁流通，而出现一定波动，投资者宜有此准备。尽管存在上述不明朗因素，本行仍然看好股息率吸引、盈利韧性强的企业所带来的机会。

（作者为OCBC华侨银行（香港）财富管理部投资方案主管）