现货黄金本周延续强势并刷新阶段新高，报约4500美元水平。回顾一周走势，金价早段在4350至4400区间整固，其后受美国财政部扩大长期公债回购的消息刺激，于8月19日盘中在短短数十分钟内急涨约100美元，一举升穿4460，8月20日更最高触及约4540，整体在4350至4540的区间内走高，稳守于四千美元上方。8月以来累计涨幅超过10%，按年计更录得逾30%的可观升幅，凸显避险与抗通胀需求的持续强劲。

本周市场焦点集中于财政部的债市干预、通胀数据、联邦公开市场委员会会议纪要以及央行年会，黄金在鹰派货币政策预期与地缘、储备及流动性宽松需求之间拉锯，整体维持易升难跌的格局。全球央行年会将于8月27至29日举行，美联储主席预计在8月28日发表演说。

基本面与地缘政治方面，各国央行的持续增持仍是金价的核心支撑。全球地缘格局的碎片化推动主权机构加码配置黄金作为战略储备，为金价提供坚实的中长期底部。技术面上，金价四小时图呈升势主导格局，中期上升结构完好。相对强弱指数回升至50上方、约落在54附近，自高位温和整固后动能重新偏多；平滑异同移动平均线随着近日急涨有自零轴下方转强的迹象，惟仍待进一步确认。目前金价已重返20日线与成交量加权平均价上方，短线技术面转趋正面，只要维持于4400上方，多头结构便未受根本破坏。

美汇弱势 有利金价

综合而言，黄金正处于鹰派货币政策与强劲避险、储备及财政流动性宽松需求相互角力的关键位置，而财政部扩大回购压低长债收益率、拖累美元的组合，短期内明显利多金价。展望后市，若美联储主席在杰克森霍尔年会释放偏鸽信号，或地缘与通胀忧虑进一步升温，金价有望挑战4600以上水平；反之，倘若央行年会传递出更为坚定的鹰派立场、长债收益率在回购效应消退后重拾升势，金价则可能回落测试4400甚至4350的支撑区间。在通胀黏性、央行持续增持、地缘风险与财政干预交织的背景下，黄金中长期的结构性多头逻辑依然稳固，短期则需密切留意央行年会与后续议息路径对市场情绪的牵引。

（作者为彭博环球创富学院创办人@ppgpahk）