港股整体明显回暖，恒指上周连续五个交易日上涨，全周累升约3.6%，重新站上两万六及250天线；国企指数全周升约3.5%，恒生科指则升约1.2%。本周美元偏弱，加上市场对内地进一步政策支持仍有预期，整体风险偏好有所改善。这轮上涨并不是单纯由科技股推动，金融、地产及部分传统权重股同样贡献明显。

个股层面，业绩成为最重要分化因素，金融地产板块相对强势，消费股明显分化。资金流方面，南向资金虽连续多日净流出，恒指仍录得五连升，显示本轮上涨更多由离岸及海外资金推动。整体而言，港股正从此前震荡转向结构性修复。

港交所宣布，将符合条件的新上市申请有效期由6个月延长至12个月，为期3年，在不降低监管标准的前提下，提高IPO流程的灵活性并减少重复申报和文件更新成本。

上周美股三大指数全线收跌，主因全球政府债券收益率异常抬升及美国财政可持续性忧虑。长端利率与财政可持续性仍是核心矛盾。受通胀及财政赤字担忧影响，长债收益率一度急升，促使财政部出手干预，宣布扩大10至30年期美债回购以改善流动性，并承诺推出财政整顿新计划。然而，美国债务总额已突破40万亿美元，利息支出压力持续上升，市场对政策效果仍存疑虑。黄金全周升2.2%至4615美元，反映市场对财政可持续性的忧虑仍在发酵。

个股层面，市场聚焦周三英伟达财报。Citadel减持超八成AI相关风险敞口；Anthropic聘请谷歌自研晶片专案创始人布局半导体；英伟达以60亿美元授权AI模型；苹果在Siri及Vision Pro团队裁员；Nscale寻求IPO融资30亿美元。展望下周，焦点在杰克逊霍尔年会（沃什讲话）及英伟达财报。

（作者为德萃财富分析师）