内地快时尚跨境电商希音（SHEIN）（00625）正式来港招股，集资最多138亿元，每手100股，入场费4999.9元，预计9月1日（下周二）挂牌。该股引入7名基石投资者，包括私募股权机构Boyu（博裕）及腾讯（00700）。据券商资料显示，希音首日公开发售部分录得逾53亿元孖展认购，以公开集资额13.9亿元计算，超额认购约2.9倍。/大公报记者 李洁仪

正接受公众认购的希音，将于本周四（27日）截止认购，每股发售价介乎47.6至49.5元，市值约2005亿至2090亿港元（约257亿至268亿美元），远低于2022年近1000亿美元的估值，亦低于同业H&M约310亿美元市值。

希音与7名基石投资者订立协议，合共认购最多3.83亿美元（约30亿港元）股份，其中，Boyu认购1.5亿美元（约11.7亿港元）、腾讯认购5000万（约3.9亿港元），其余还有Tiger Global、General Atlantic、景林、泰康人寿及UBS AM Singapore，全部设有6个月禁售期。

业务覆盖160市场 顾客2.7亿

据招股文件显示，2025年全球时尚市场价值1.7万亿美元（约13.3万亿港元），预计到2030年将会进一步增加至2万亿美元（约15.6万亿港元）。

希音在2025年为约160个市场、约2.73亿活跃顾客提供服务，首创自有运营模式「大规模自动化小单快返」（LATR），是解决行业长期存在三难困境的方案，能在商品选品多样性、设计上新速度与存货管理效率之间实现最佳平衡。

希音2025年净收入418.5亿美元（约3264亿港元），按年上升8%，净利润下跌38.7%至20.6亿美元（约161亿港元）。今年首3个月，希音转盈为亏，录得亏损9900万美元（约7.7亿港元），主要因季内可转换可赎回优先股产生公允价值亏损3.28亿美元（约25.6亿港元）。

美撤小额包裹免税 影响渐减退

要留意的是，自2025年5月以来，美国取消低价值进口包裹免税，对于希音在美国的销售及净收入整体增长造成不利影响，并导致履约开支占净收入百分比上升。不过，希音强调，已经观察到美国消费者的购买行为及销售趋势出现正常化的迹象。

希音提到，美国取消小额豁免待遇及欧盟取消适用于低价值货件的150欧元关税豁免后，已采纳正式报关程序，并建立涵盖提价、本地化库存及履约，以及加强在美国的贸易合规，预期欧盟亦将采取类似措施。