上周美汇指数走弱，油价连升两周，贵金属连续三周走强。美国经济数据疲弱叠加美伊对峙升级，美国救助美债；美联储会议纪要显示内部分歧显著扩大，美元避险吸引力下滑，即便美债收益率维持高位，贵金属买盘依旧强劲。

美元走弱 资金避险

近期美国经济疲弱，美伊谈判陷入停滞，美国拟加码对伊制裁，伊朗研究能源反制，霍尔木兹海峡运输量偏低，制裁升级推高油价与通胀风险，打乱美联储政策权衡逻辑。美经济数据疲弱，叠加美国公共债务突破40万亿美元引发财政担忧，财长贝森特动用「大型工具箱」救市仅让收益率短暂回落，多国长债同步遭抛售。美债收益率难显著下行，美元走弱带动黄金避险买盘，黄金上行有支撑却不顺畅。美联储纪要显示部分官员考虑加息，市场倾向9月按兵不动。财政部回购引发利率与美元短期反转，白银因供需缺口跑赢黄金，贵金属在美债高收益率下买盘坚挺。

本周重点跟踪美伊局势、美国重磅宏观数据与杰克逊霍尔全球央行年会。美伊对峙升级，新制裁落地，特朗普称「经济战」不排除军事选项，伊朗强硬回应将以毁灭性军事手段反制，霍尔木兹海峡油轮近乎停运。同时美国重磅数据密集出炉，7月PCE、第二季度GDP、非农基准变动及密歇根消费者信心等数据，为市场研判通胀与经济动能、利率路径提供关键依据。当局出手干预长期利率信号明确，杰克逊霍尔年会尤为关键，市场期待美联储主席沃什阐明抗通胀策略，是否给出明确前瞻指引，以回应其上任后政策沟通不足引发的质疑。

技术分析，黄金周线站稳BOLL中轨，KD金叉；日线BOLL向上，KD金叉，短期呈现震荡上攻态势。上方阻力4754至4846美元，突破4846美元有望续涨；下方支撑4467至4564美元，修正不破4467美元仍具上攻机会。

（作者为第一金（福而伟金融控股集团成员）高级分析师）