进入8月末收官阶段，港股整体上仍以区间震荡、结构性轮动为主，周一虽出现大市近500点的下跌，但个股跌幅更大。到了昨天，恒指先升后跌再回升再微跌，而个股却重现亮点，其中光纤光缆和PCB行业的龙头，升幅均达到近15%，AI制药板块也整体爆上，显示市场情绪有所改善。短期看，大市继续受到中报披露、美债收益率高位运行，以及科网龙头融资等多重因素扰动，上升动力有待加强。华尔街等待本周Jackson Hole会议（杰克逊年会），届时美联储主席或就美国息口走势定出方向。

美联储主席如果在该会议上维持偏鹰派的表述，会加强淡友做空美债的信心，相信美联储一定会采取行动支撑美债市场的信用，如通过减少前瞻指引、弱化对未来降息路径的承诺，恢复政策灵活性，并避免市场形成新的「Fed put」预期。

恒指目前在25400点附近震荡，市场增量资金不足（上周港股通流出116亿），主要以存量博弈为主，24000点支持力不弱。恒生科指同步震荡整理，短期阻力集中在6000点关口，整体走势弱于大盘蓝筹。

当前港股已进入中报披露高峰期，市场定价逻辑从前期情绪修复转向基本面验证，缺乏业绩超预期的板块与个股容易出现资金兑现回落，而盈利确定性强、业绩拐点明确的行业将获得资金持续抱团，进一步加剧市场分化。从已经披露的财报来看，半导体设备、晶圆制造和部分芯片公司的收入和利润仍在增长，医疗保健行业的盈利预测也在继续上调。相比之下，消费、房地产和光伏行业仍有不少公司的盈利预测被下调。

传统科技股仍有调整压力

板块轮动方面，本周港股结构性机会清晰。防御性的低波动高红利蓝筹股持续作为市场底仓，走势稳健抗跌；AI算力硬件、高端PCB、光通信等赛道受益于全球算力资本开支扩容，景气度延续，成为科技板块少数逆势走强的方向。同时创新药、mRNA医药等成长赛道依托基本面改善，具备阶段性反弹机会。而前期涨幅过大、业绩不及预期的消费，传统科技股仍有持续调整的压力。