过去一年，美国居民对数据中心的态度快速逆转，反对已从地方争议演变为跨党派的全国性力量。民意升温是否会打断AI基础设施投资扩张，进而影响AI叙事？

民调数据显示，2025年3月美国民众对建设数据中心的态度仍为支持65%、反对14%，净支持达到51个百分点；到2026年4月，支持率已下降至36%、反对率升至53%，净支持转为-17个百分点。十三个月内，净支持率下降68个百分点。

反对数据中心，并不等于反对使用AI。美国的AI使用率仍在提高，美国人口普查局数据显示，企业任意业务职能使用AI的比例由2025年11月的17.3%升至2026年8月的21.8%。企业付费数据给出了相同信号，付费使用AI产品的企业占比从2023年1月的7.5%提高到2026年5月的54.2%，累计提高约47个百分点，其中仅2026年前五个月便提高8个点。居民反对升温的同时，AI的渗透率和付费率仍在提高，说明当前主要矛盾集中在数据中心这一物理基础设施上。

推高居民电费近两成

居民反对数据中心的原因是其导致电费等生活成本上升，带来的就业回报却相对有限。大型数据中心用电需求大，会增加电网扩建和电力保障成本，最终会通过电价调整传导至居民电费。平均而言，数据中心的建设会导致当地居民电费上涨18%左右。就业方面，数据中心的本地就业创造能力较差。以25万平方英尺项目计算，数据中心长期就业仅约50人，办公物业可以达1000人。数据中心就业密度只有配送中心的13%左右、办公物业的5%左右。当居民承担的外部成本上升，而本地就业补偿有限时，单纯强调投资规模，越来越难以形成稳定的地方支持。

从资本开支看，居民反对没有改变AI基建扩张的总方向。美国五大云服务商2026年上半年资本开支达到3299亿美元，较2025年上半年的1751亿美元增长88%。市场预计2026年全年资本开支规模达7882亿美元，2027年或进一步达到约1.09万亿美元，居民反对未导致资本开支出现系统性下修。当前数据中心供给仍明显偏紧，需求侧仍未触及总量拐点。美国数据中心空置率已经降至1.4%的历史低位，在建项目预租率达到80.1%。

居民反对难以压降全国AI投资，但可能抬升单位建设成本。被地方否决的项目可迁往其他地区，数据中心建设正在向传统核心市场以外扩散。2025年，64%的数据中心建设位于传统成熟市场之外；到2026年，进一步上升至77%。居民反对引发的重新选址、诉讼、审批延期以及隔音、节水和自备电源等妥协方案会增加项目综合成本。

根据美国八大数据中心市场口径衡量，数据中心单位建设成本由2021年的892.5万美元／MW升至2025年的1106.2万美元／MW，四年累计上涨约24%。需要注意的是，这组成本数据未包含土地、外部电力工程、服务器和专业服务费用，不能将全部成本上涨都归因于居民反对。

美国数据中心面临的主要问题仍是供给交付偏慢，居民反对可能进一步放大延期风险。电网排队、电力设备供给是数据中心建设的主要瓶颈，在此基础上，地方反对，审批不确定性可能进一步加剧供给紧张。截至2026年4月，原计划在2026年交付的数据中心总容量约16GW，其中已经在建的为5GW，仍有约11GW尚未动工；2027年已宣布21.5GW，在建约6.3GW，尚未动工约15.2GW。2028-2032年合计宣布37GW，在建约4.5GW。

美国数据中心的短缺可能在2027年进一步加剧。数据中心市场在2023年前后进入短缺状态，供需缺口从2024年的3GW扩大至2025年的5GW。基准情景下，2026年需求约46.9GW、供给约41.4GW，缺口5.5GW；2027年缺口进一步扩大至约11.9GW，为本轮缺口的峰值，供需平衡的时间可能被推迟到2030年。这意味着，部分人工智能收入可能无法按原计划确认，年度经常性收入（ARR）的兑现节奏仍可能继续被推迟。

综合来看，美国民众反对未改变AI投资的总体方向，但可能拖累数据中心落地效率，导致算力供给兑现时间进一步后移。短期来看，美国AI基建仍处于供需紧张阶段，五大云厂商资本开支仍在加速。公开案例中，93%的数据中心受阻发生在选址与许可审批阶段，受阻的项目可延期、调整方案或转移到美国其他地区，不能直接视为全国算力供给永久退出。

（作者为申万宏源首席经济学家）