国际现货金价经过7月份在4000美元／盎司水平「筑底」后，8月份展开拉升行情，一度高见4696美元。尽管金价近期急弹，市场对金价后市依然乐观。花旗上调金价目标至4800美元，高盛重申今年底金价见4900美元。

实德金融策略研究部首席分析师郭启伦表示，现时已见到投资者重新吸纳黄金作为对冲「特朗普风险」。如果把黄金作为长线投资组合，投资者今年下半年应该是增持而不是减持黄金。/大公报记者 刘鑛豪

国际金价在今年1月份创出历史高位5592美元后，经过6个月调整，现货金价重新发力向上，吸引资金重新流入黄金相关资产。单单在美国挂牌的黄金ETF产品，截至8月21日止，今年以来录得1.3万亿美元流入，折合10.19万亿港元。

全球央行次季净买入增62%

全球央行同样是黄金的购买力来源。世界黄金协会数据显示，今年第二季度全球黄金总需求保持在1269吨，上半年累计需求达2522吨，按年增加2%。全球央行第二季度净购入黄金289吨，按年增加62%，创近四年最高季度购金量。

郭启伦指出，国际金价在今年1月份曾经历史高位，主要受惠于买入黄金对冲「特朗普风险」；但其后市场对美国联储局今年至少加息0.25厘的预期有增无减，导致金价升势暂告一段落。国际现货金价初步在4200美元获得支持，下半年金价行情可能偏向波动横行，一方面有伊朗局势因素影响，遏抑买入黄金的风险胃纳，另方面美国息率向上因素，投资者未必愿意在高位追入黄金。

倘若美伊两国关系在下半年没有显著改善，霍尔木兹海峡继续「时而封闭，时而局部开放」的话，美国个人消费支出物价指数（PCE）未能回落至2%水平（该数据为联储局看重的通胀率），届时金价上方阻力或在4890美元水平，下方支持位则在3775美元水平。长远而言，金价仍然有高处未算高的屡创新高走势。

待回至3775美元水平吸纳值博

郭启伦称，如果投资者在今年1月的历史高位附近吸纳黄金，可以考虑黄金价格回落至3775美元沟货。如果投资者并未持有黄金作为投资组合一部分，现阶段吸纳的值博率非常高。

另外，花旗集团指出，今次国际金价升浪，主要由投机资金拉动，尤其是期货资金。金价后续涨势要得以持续，必须实物需求跟上。花旗集团重申金价6至12个月目标5000美元，正面因素包括霍尔木兹海峡局势最终得到解决，实际利率下行，以及美联储立场转鸽。

Natixis贵金属分析师Bernard Dahdah表示，美国债务与债券市场风险的上升，增强黄金作为避险资产的吸引力。有见于推动金价上涨的主权债务担忧持续加剧，利好金价在今年余下时间表现。Dahdah上调截至2027年底预测，由4600美元提高至5000美元。