「今年A股市场表现的推动力更多来自盈利的驱动，而不是来自估值的提高。」瑞银证券策略分析师孟磊（圆图）昨日在研讨会上表示，今年A股整体盈利持续恢复，从去年盈利增长只有3%，到今年出现双位数增长；主要由科技、材料板块带动，A股营业收入持续恢复，利润率持续扩张，料全年盈利增长将恢复到15%。

全年盈利看增15%

截至8月31日，A股5000多家上市公司半年报已经完全披露；根据最新数据观察，企业利润率在第二季度有非常明显跃升，毛利率是2021年以来单季最高，不仅高于过去五年每一年的二季度，甚至高于每一年的任何一个季度。「净利润率也创2022年以来最高，环比趋势来看，也是从往下趋势转向往上趋势。基于收入的提速以及利润率的反弹。」孟磊判断，A股盈利增长今年可能落在15%的区间。

具体数字来看，单季盈利增长提速非常明显，第一季度A股盈利增幅介乎8.5%至9%水平，第二季度跳升到30%以上。孟磊分析，第一季度更多是非金融板块的复苏，第二季度不仅是非金融板块，金融板块也出现盈利改善，包括券商、保险等都受益于活跃资本市场，成交量提高，带动第二季度各个板块整体盈利增长在25%至30%。

在孟磊看来，这一轮A股整体盈利的反弹虽然有油价上涨带来的因素，但即便不考虑油价，A股整体盈利增长依然处在逐步复苏阶段。

对于接下来整体A股市场表现，孟磊分析，反弹力度和节奏会偏向于平缓，不会有像第二季度，特别是六月份那样快速上涨，原因是第二季度末公募基金对科技板块的配置达到历史上峰值，公募基金在市场回调后进一步加仓科技的动能和空间是比较小；此外，主动型公募基金后续可能面临「回本赎回」的压力。\大公报记者毛丽娟