8月份香港恒生指数呈现上落市偏软的局面，全个月累计下跌317点即只约1.2%，主要徘徊区间介乎25200点至26000点，利好利淡消息互相交错。

利好方面，多只重磅股业绩亮丽。例如美团（03690）意外显示亏损大幅收窄，纯利更按年大升69%。腾讯（00700）、比亚迪（01211）及吉利汽车（00175）中期业绩，均显示净利润超出预估。另外，人民币强势表现亦对港股有一定帮助，8月离岸人民币价格多次刷新3年来最高位纪录。

然而，利淡的消息亦不少。外围美国联储局官员不断发放鹰派加息信号，加息预期升温。另外，美国考虑对华加征额外7.5%关税亦引起中美贸易战再展开的疑虑。加上8月公布的数据，显示中国经济有受压迹象。部分科企如阿里巴巴（09988）进行的大型配股抽水计划亦对大市造成打压。

以上情况令港股出现牛皮局面，步入9月大家要额外小心，首先中东局势再度恶化，油价急升，9月16日美国加息机会不断上升。步入10月美国中期选举气氛将至，美股传统性受压。

外汇方面，美元9月走势预估会继续保持「牛皮」状态。一方面受惠于美国9月中加息的可能；但另一方面，却受压于中期选举即将来临，政治不稳打压美元走势。

美加息压力增 金价难越4600关

至于商品市场方面，金价大起大落，在8月1日约为4040美元，及后持续上升，但于8月25日达至4696美元高位后，由8月26日开始，连续六天急跌，回落至4325美元。由于9月中美国加息机会明显增加，而且中东局势再度陷入紧张令油价急升，亦加强美国通胀压力，这些因素均对金价有一定负面影响，相信短期内难以重回4600美元水平，甚至技术上在4480至4520美元之间已有明显的阻力区间。

（作者为实德金融集团首席分析师）