9月恐成为欧美日加息月，投资者要保持警觉性。面对通胀上升，美国、欧洲、日本短期加息预期急速升温，对环球市场流动性产生的收紧压力不容低估，股汇债市恐出现意想不到的大震荡。

国际货币基金组织警告全球公共债务风险，债务总额占生产总值比重接近100%，为二次世界大战以来最高。在高债务、高通胀冲击之下，近期美、欧、日国债遭遇猛烈抛售，长期债息升至约廿年以至三十年最高，其中美国30年期债息近廿年最高，见逾5.3厘，10年期债息亦曾升破4.8厘，而德国30年期债息3.84厘，为2011年以来最高。日本30年期债息升至4.2厘，1999年来最高，10年期债息更是1996年来首次上破3厘，拖累环球主权债价格急跌，相关债券指数在过去一年扣除债息收益后录得0.73%负回报，过去五年累积跌幅更接近15%。美欧日债处于长期跌浪，若进一步加息，债市抛售潮恐蔓延至股市，投资者不宜掉以轻心。

债市抛售潮恐蔓延股市

环球政府债券平均息率上升3.72厘，达到2008年中金融海啸的水平，这是否预示新一波金融危机将爆发？事实上，美国又再攻击伊朗，中东地缘政治因素推高油价，纽约期油重上90美元水平，年内升幅逾50%。另外，美加关税战升级，通胀压力有增无减，联储局没有理据继续拖延加息。

目前美国通胀达3.4%，远高于2%的目标。即使联储局不加息，债息仍会上升，目前市场质疑联储局独立性及遏抑通胀的决心，美元资产抛售压力料持续。如此看来，联储局别无选择只有加息抗通胀。

欧洲主权债跌势亦明显，法国30年国债息升上5厘，为2008年来最高。法国债务膨胀，公共债务占生产总值比重升至117%，次季经济环比持平，现时法国已取代意大利，成为欧洲债券投资者主要担忧的风险源头。目前欧元区7月通胀加快至3.3%，近三年最高，欧央行9月加息机会甚大。

另外，日本加息迫切性比美欧更大，美日联手入市支撑圆汇失效，日圆兑美元一度跌至160水平。据日本公布数据，由7月30日至8月26日共动用15.4万亿日圆干预汇市，但仍未能托起日圆，市场沽空日圆的力量空前庞大，除非日本央行加息，将美日息差收窄，否则会酿成日圆危机。事实上，日本财金官员日前释出利率鹰派信号，直言未来加息幅度不少于0.25厘，甚至有持续性加息的可能。

总之，美欧日央行9月可能同步加息，会产生巨大收水效应，提防环球金融市场出现震荡。