摩根大通发表研究报告，指领展（00823）截至6月底止的首财季营运数据显示香港即期租金持续回稳，但商户销售表现略为令人失望。该行维持领展「增持」评级，目标价43元。

报告指出，领展香港物业的商户销售额在首季按年下跌1.1%，逊于市场预期的轻微正增长，亦跑输香港必需消费品零售销售按年增长3.7%的表现。不过，香港即期租金按季跌幅进一步收窄至0.5%。管理层预期2027财年上半年租金重订幅度为负中单位数，较2026财年负高单位数有所改善，但全年指引仍维持负高单位数。

该行认为，领展最新数据未带来惊喜，但仍看好其前景，主要由于即期租金回稳及租金重订幅度有望于2028财年改善，投资者或从地产发展商转向收租股，持续的单位回购，以及6.5%的收益率仍为香港地产股流动性最高之一。

领展管理层重申对2027财年每基金单位分派稳定的指引感到「满意」，年度化成本节省2亿元的目标进度良好。此外，领展有望受惠于REITs纳入港股通，虽然目前仍未有具体时间表，但市场已不再反映相关预期，若未来成事，股价或有正面反应。

成本削减见效 分派有望持平

摩根士丹利发表研究报告指，在首财季，领展在餐饮业务表现持续改善，按年增长1.5%；超级市场表现仍然疲弱，按年跌1.9%。管理层料2027财年上半财年香港物业续租租金按年下跌5%，较2026财年全年的8.2%跌幅及2026财年上半年的6.4%跌幅有所改善，但仍维持全财年续租租金按年下跌8%的指引不变，意味下半年表现将较上半年更差。

大摩亦认同领展每年2亿元的成本削减计划进展良好，透过削减成本及股份回购，2027财年每基金单位分派有望按年持平，融资成本维持3.4%。安达臣道项目已预租80%，计划于今年10月开业，该行预期可为2028财年租金收入带来支持，给予「增持」评级，目标价为44元。