美元资产在全球外汇储备占比降至去年底的56%，反映美国债务等金融风险急升，加上动辄挑起关税战，严重打击全球各国对美元资产的信任度，多国更索性将黄金储备从美国运回欧洲储存，似乎为严重危机到来做好应变准备。

近期美国金融市场出现不寻常波动，美国国债价格沽盘如潮涌，日本竟然抛售破纪录美元资产去稳定货币汇价，继而触发日圆套息交易平仓，加剧美国股市、债市沽压，而美元汇价也跟着走低，美汇指数昨日已失守98大关，年内升幅近乎一笔勾销，仅微升0.4%而已，随时掀起新一波跌浪，导致美国股债沽压大增。

全球外储减仓 规避美元风险

全球减持美元资产、规避潜在危机，似乎逐步成为市场的共识，日本央行今年6月减持264亿美元美国国债，而挪威主权财富基金、荷兰公务员退休基金相继表示减持美国国债的持仓，亦有资产管理公司如PIMCO趁高沽售美国科技股。其实，美国AI泡沫爆破风险高，有分析估计现时美国科企在AI应用每年营收2000亿美元，但在AI基建投资所需资金，每年则超过1万亿美元，如此巨大资金缺口，需要高度依赖市场融资，但美国科企却面对融资成本及难度增加，巨额投资AI恐怕无法持续下去。法国兴业银行报告警告，一旦美国10年期国债息达5.5厘，将会重击华尔街股市。

现时美国投资级别的企业债券平均息率已上升至5.5厘，为逾两年以来最高，若然融资成本继续急涨，科技企业扩张计划无可避免受到影响，成为美股大调整的催化剂。

此外，美国债务失控膨胀，债息负担沉重，推算每年支付债息1.2万亿美元，令美国公共债务利息支出在生产总值占比上升至3%，比重为发达国之中最高，促使全球加速去美元化，各国减持美元资产在外汇储备中的持仓比例。在去年底止，美元在全球外汇储备中占比降至56.77%，对比本世纪初73%的高峰期占比，大幅下跌逾16%，未来数年跌破50%占比机会高，可见美元霸权地位正在衰落之中，影响全球对美元资产以至美国信任度。

多国提走黄金 对美投不信任票

值得留意的是，黄金作为全球对冲美元资产风险的重要工具，多个欧洲国家从美国运回黄金，继德国及法国之后，最新例子是荷兰，该国在今年3月至8月，将存放在美国纽约、加拿大渥太华的86吨黄金转至英国伦敦储存，相信是考虑地缘政治因素及对美国信任度下降，忧心发生突发性金融危机，不排除美国对黄金实施出口管制，估计有更多国家继续从美国提走黄金储备，以防万一。

总之，全球去美元化步伐加快，冲击美国金融霸权地位，美元资产将面临前所未见的走资压力。