国际娱乐（01009）早前公布截至6月底的全年业绩，收入按年升约50.6%至约8.525亿元，博彩营运收入增约60.7%至约8.194亿元，反映马尼拉综合项目在赌场扩容后营运全面改善。酒店收入因部分房间翻新暂时关闭影响，期内收入由上年同期约5620万元跌至约3310万元，属于短期阵痛。值得留意是，公司毛利大升约66.4%至约4.546亿元，毛利率由约48.3%扩至约53.3%。

国际娱乐期内股东应占期内亏损约为4.86亿元，尽管账面亏损扩大，投资者应分清楚现金与非现金事实。由于当中包括因公司股价上升（截至2026年6月30日上升至每股1.54元）而录得的可换股债券公平值变动所产生的非现金亏损约4.245亿元。倘不计入因可换股债券公平值变动所产生的非现金亏损，集团于期间公司拥有人应占亏损较上一期间是大幅收窄约78.2%。这是股价上升令可换股债券按市值重估，会计亏损被放大，但这是不消耗现金的。

公司股价今年6月最高见过1.56元，其后徘徊于1.45至1.50元消化。市值约20亿元，对照博彩收入估值合理，尽管受地缘政治紧张局势及消费者支出所影响，菲律宾博彩业短期面对一定挑战，但凭借其在东南亚的战略地位、政府对博彩业及旅游业的扶持政策，以及其作为首选旅游目的地的地位日益提升，公司长远前景仍然乐观，可继续留意其未来表现。

（作者为独立股评人）