本港百年调味品品牌淘化大同食品（下称淘大食品）经历第六度易主，内地调味料龙头海天味业（03288）透过旗下海外投资平台海天国际投资，完成对其100%股权的战略收购，卖方为中信资本旗下私募股权投资公司信宸资本。分析认为，今次收购有助加快海天味业的全球布局，并可借助淘大食品在香港及海外华人市场的品牌认知度，进一步拓展国际业务。\大公报记者 李乐儿

据了解，是次交易作价未对外披露，官方口径是「淘大体量有限」。实际上，信宸资本早于2023年已启动淘大食品的出售程序，并聘请花旗集团处理相关事宜，当时估值预期约3亿至4亿美元。其后原有竞售程序取消，一名东南亚买家退出，信宸资本调整退出策略，转为与包括海天味业在内的战略买家进行双边谈判，估值预期亦下调至约1.5亿美元，较原先缩水一半。

行业人士分析，尽管海天味业对淘大食品评价为「体量有限」，但不可否认海天用资本换时间，用渠道换空间的全球战略布局。

淘大产品销往逾40国家地区

淘大食品目前拥有超过700个SKU（商品货号），产品涵盖生抽、老抽、蚝油、调味酱料，以及速冻点心、方便小吃和即食食品等，销售网络覆盖五大洲40多个国家及地区，并在美国俄亥俄州设有子公司统筹北美市场业务。

业内人士表示，海外市场或是海天味业被寄予厚望的第二曲线。董事长曾定下三年内提升至15%的目标。目前，海天味业的海外收入占比约5%，这意味着海外收入要在现有基础上实现数倍增长。

海天开放研发 助降本增效

海天味业收购淘大食品后亦明确表态：淘大品牌和产品供给、市场服务、品牌特色保持不变，海天将开放研发体系、供应链和渠道资源，帮助淘大食品降本增效、加快新品开发；淘大食品则反向输出海外品牌资产和分销网络，重点协助海天进入欧美、香港、东南亚的商超和餐饮渠道。

翻查资料，淘大食品创立于1908年，由厦门鼓浪屿的淘化罐头食品与大同罐头食品合并而成。1929年，淘大在香港九龙牛池湾设立工厂，其后迅速发展为综合食品企业，早年曾跻身香港「四大酱油世家」之列。1950年代，淘大在新加坡、马来西亚建厂开拓南洋市场，并在香港佐敦谷兴建「淘大工业村」；该地皮其后由恒隆集团购入，发展为今日为人熟知的淘大花园。

然而，自1972年以来已经六度易主，马来西亚资本、港资、美资、法资、日资先后「过手」。分析人士指出，淘大频繁易主，导致其战略连续性的缺失。但淘大真正值钱的不是财务报表上的营收数字，而是它沉淀下来的海外渠道网络、本地化运营经验和品牌资产。这些资产无法在财报中直接体现，却正是海天最缺的东西。