【大公报讯】美国8月核心消费者物价指数（CPI）按月上升0.3%超预期，通胀压力重燃，令市场对联储局启动加息的预期急速升温，现时市场定价本港时间周四（17日）凌晨公布的加息概率高达九成。有「联储局线人」之称的《华尔街日报》资深记者Nick Timiraos分析，市场已基本确认，联储局将于9月启动3年来首次加息，并指联储局内部普遍认为，单次加息0.25厘并不足以遏抑现有通胀势头。倘若落实加息，标志新一轮加息周期正式展开，后续将持续加码。联储局前副主席Richard Clarida亦持相同看法，认为今次加息绝非一次性动作，短期内将有多轮加息。市场目前共识为明年6月前累计至少加息3次。

据《华尔街日报》整理20家机构的预测中，有16家预计将在9月加息，占比高达80%。其中，多数机构预计今年累计加息0.5厘，部分机构甚至预计加息0.75厘；仅少数机构仍判断维持利率不变或转向减息。CME FedWatch工具显示，CPI数据公布后，市场定价9月加息概率逼近90%。

高盛亦迅速调整政策预期，由原先「按兵不动」，转为预计9月加息0.25厘。高盛首席美国经济学家戴维·梅里克在研报中解释，虽然今次CPI数据仅轻微上调8月核心个人消费开支（PCE）物价指数预期至0.26%，未有大幅改动整体通胀判断，但现时市场已近乎完全定价9月加息。若联储局最终按兵不动，势必触发市场剧烈震荡，因此联储局将倾向顺应市场预期落实加息。

花旗研究预计，联邦公开市场委员会（FOMC）将利率上调0.25厘，至3.75至4厘区间，并将此次行动定性为「鸽派加息」。尽管近期通胀数据依然强劲，为官员们收紧政策提供了足够支撑，但数据的深层细节却指向通胀逐步回落的趋势。花旗预计，今年的利率「点阵图」中位数将显示年内还有一次额外加息，合计两次，但许多官员在9月之后可能不会再预期进一步加息。

中金研报指出，美国CPI报告已经触及联储局的加息门槛，因此预计将在会议上加息0.25厘。此外，联储局或下调失业率、上调通胀预测，点阵图或上调2027、2028年利率路径，释放紧缩持续更久的信号。一种更鹰派的风险情形是，年内或明年再度加息，一旦兑现，市场可能重新定价一个持续时间更长的加息周期。

油金倒跌　美股上扬

美国8月通胀维持高企，增强联储局调升利率的理据，惟国际油价从高位急跌，带动债息一度回落，刺激美股上周五（11日）大幅反弹。道指收报52573点，上升0.98%；标指上扬0.86%，报7656点；纳指涨0.96%，报26333点。　 油价方面，布兰特期油曾冲上每桶109.97美元，但随后最多倒插3.84%，收市报104.61美元，滑落2.81%；纽约期油亦转挫2.37%，收报100.05美元。现货金价一度升0.87%，每盎司高见4402.56美元，最终倒跌0.35%，收报4349.08美元。

分析指出，虽然市场已几乎认定联储将加息0.25厘，但真正决定美股未来走势，并非这一次加息本身，而是四大关键：油价能否持续回落、10年期美债孳息率能否远离5%水平、通胀会否再度反复升温，及第三季企业盈利能否证明AI投资热潮与市场高估值具备扎实基本面支撑。若上述因素未能改善，美股即使短线避开本次加息冲击，后续仍将迎来更严峻的考验。