特区政府公布首份五年规划及新一份施政报告后，外资大行纷纷看好香港前景。惠誉评级预期，全国社会保障基金可能参与债券通「南向通」，标志着内地深化香港离岸人民币市场的又一举措。社保基金作为内地最大的机构投资者之一，可拓展对离岸人民币资产的需求，并为点心债市场提供增量长期资金来源。高盛则指，两份报告加强香港国际金融中心地位的路线图，料将支持港交所发展多元资产策略的目标，并优化内地企业与国际资本互联互通的计划，亦有望提高香港市场产品供应及流动性。\大公报记者 李永青

施政报告表示，金管局将探索把「债券通」（南向通）产品范围，扩展至港币债券和人民币债券相关产品。惠誉评级表示，近期媒体报道称，内地监管机构正拟议准许社保基金通过债券通「南向通」投资点心债，有关做法适逢离岸人民币市场快速扩张之际。

今年1至8月，点心债发行额达到创纪录的1.35万亿元人民币。截至2026年7月末，香港离岸人民币存款较2025年平均水平增长15%至1.1万亿元人民币（占存款总额的5.5%），其中约47%为活期及储蓄存款，为人民币投资活动提供了可观的流动性和资金基础。较低的在岸人民币利率与较高的美元利率之间不断扩大的利差，推动了发行人更多地采用离岸人民币融资渠道，进而支撑了债券发行增长及人民币市场更广泛的发展。

发行人与投资者趋多元化

惠誉认为，监管机构在扩大投资者准入的同时，还推出措施以强化离岸人民币市场基础设施和流动性管理。这些措施包括提高债券通「南向通」额度、允许以「南向通」债券作为回购抵押品、扩展产品范围、完善互联互通机制，及增加衍生工具和避险工具。此外，金管局亦已将其人民币业务资金安排的规模自2000亿元人民币扩大至5000亿元人民币，并增设期限选项。综合而言，前述措施有望提升市场流动性、强化融资市场基础设施，最终降低发行人的执行风险。

再者，更广泛的机构投资者基础可改善债券发行的确定性，并支持二级市场流动性。随着更多境内机构投资者入场，可能使离岸人民币债券的投资者基础更多元化，并为市场深度提供支撑。规模更大且更多样化的投资者群体，长远而言或可促进离岸人民币市场的持续发展。同时，投资者多元化预料将循序渐进，中资金融机构可能仍将是点心债市场的主要投资者群体。尽管如此，更多长期机构投资者的参与，可进一步巩固香港作为领先离岸人民币投融资中心的地位。

高盛发表研究报告指，五年规划及新一份施政报告，当中包括提升香港作为国际金融中心地位的路线图，支持港交所发展多元资产策略的目标；改善内地企业与国际资本互联互通的计划，亦有望带动香港市场产品供应及流动性。该行认为，受惠于人民币国际化，港交所下一阶段增长动力仍在于扩大固定收益及货币（FIC）产品。

市场基建及生态系统方面，港交所正推进潜在「T+1」交收周期准备，证监会则筹备将人民币柜台纳入南向港股通，并鼓励上市公司设立人民币柜台。此外，特区政府计划扩大点心债发行，港交所料推出离岸人民币债券指数。商品方面，黄金中央结算交收系统料于2027年首季推出，港交所将引入人民币计价、实物交收黄金期货。

摩通：财管行业添机遇

摩通亦认为，五年规划焦点在加快北部都会区发展，恒地、新地料受惠。对银行而言，五年规划方向正面，强化了香港作为主要金融枢纽的角色，并展现对人民币国际化的持续政策支持，相关措施将为财富管理、机构银行及金融市场业务带来顺风。