美银证券发表研究报告指，赣锋锂业（01772）电话会议讨论近期锂价弱势，似乎反映多重市场忧虑，包括主要行业参与者削减订单的传闻、电池出货强劲但下游储能装机及电动车销售未跟上所引发的供需错配及库存累积忧虑、上海有色网（SMM）数据修订引发的隐性库存猜测，以及高仓单未必代表库存充裕等问题。

该行指，赣锋不同意悲观论调，不认为电池持有大量库存，公司库存偏低、行业偏紧，现货供需非常紧张，今年处于短缺且去库存持续，并非需求崩溃的市场。

公司假设明年供应增长20%至25%、需求增长约25%，认为市场需求预期已过于悲观；公平锂价约为15万元（人民币，下同），但10万至12万元是关键支撑，成本上升快于预期，在12万元水平已可见供应减少。

项目方面，马里Goulamina保安改善，C1成本约每吨300美元，第二期建设料2027年上半年展开；电池今年约40吉瓦时满产满销，2027年料55吉瓦时以上；固态电池商业化推进中。

该行维持「买入」评级，H股目标价70港元。