石药集团（01093）2026年上半年业绩表现令人瞩目。期内收入达186亿元（人民币，下同），同比增长40.1%；股东应占呈报溢利61亿元，同比大幅增长139.2%；每股基本盈利53.45分，同比增长139.8%。董事会宣派中期股息每股18港仙，同比增长28.6%。此外，集团财务状况稳健，银行存款及现金142亿元，结构性银行存款85亿元，银行借款仅4亿元，资本负债比率1%。经营活动现金流入109亿元，同比大幅增长。

创新管线的国际化潜力同样值得关注。集团自研「AI引擎双轮驱动药物发现平台」实现靶点发现、分子设计、ADMET预测全流程赋能，新药早期发现时间缩短超30%，研发成本降低近半。该平台已成功对外授权5项合作，与阿斯利康累计达成4次合作，潜在总金额约276亿美元。集团于2026年8月与阿斯利康签署合资合同，在石家庄建设新一代生物制剂生产基地，双方分别按51%及49%股权比例出资，国际化布局持续深化。

授权费收入急增

在创新药政策红利持续释放、国际化合作加速落地、研发管线步入密集收获期的多重驱动下，石药集团正从传统仿制药企业向创新驱动型国际化药企加速转型。授权费收入的爆发式增长不仅改善了当期盈利结构，更验证了其研发平台的商业价值。随着后续多款重磅产品陆续获批上市及潜在BD交易的持续推进，集团的估值中枢具备上移的坚实基础。

（作者为香港股票分析师协会主席，证监会持牌人士，未持上述股份）