美联储上周宣布加息25点子之后，市场关注利率前景。中信里昂证券首席经济学家Leif Eskesen表示，相信这并非新一轮漫长加息周期的开始，较大可能是加息一至两次便完结。瑞士嘉盛银行则倾向认为加息行动不会加一次便停止，预料今轮紧缩周期或延续至2027年。\大公报记者 黄裕庆、李耀华

中信里昂证券昨日举办「第33届投资者论坛」，Leif Eskesen在活动举行期间会见传媒表示，预计美国今年经济增长约2.2%，明年稍为放缓至2%。他指美国仍面对通胀压力，惟大致呈缓慢下降走势，尽管回落过程需时。

美联储上周的加息行动与市场预期脗合，部分原因是美联储主席沃什在央行年会上的言论「偏鹰」。对于市场预期未来仍有机会加息3次，他认为是「过于进取」（too aggressive）；假如再加息3次，会将货币政策推至具深度「限制性」水平，而目前美国劳动市场整体大致平衡，并未出现明显的工资通胀压力；另方面，即使核心通胀没有大幅改善，但至少并未加速，及正在缓慢下降。

美明年通胀料2.3%至2.5%

核心通胀走势是美联储的关注焦点所在，Leif Eskesen表示，如果核心通胀在加息后明显回落，美联储可能加一次便收手（one-and-done）；假如未见明显回落走势，很可能再加息一次。即使加息2次，他预期美国明年通胀水平仍可能处于2.3%至2.5%附近，要到2028年才更接近2%的目标，惟相对目前的3.5%已有明显改善。

在债券市场，Leif Eskesen认为息率较长时间维持在较高水平（higher for longer）的市况仍会持续，而市场上的风险资产也可能面对重新定价压力，原因是随着无风险利率攀升，市场对投资回报的要求也会相应提高。

另方面，由于近年与人工智能相关的债券融资大多是1至4年期，期限相对较短；此外，对冲基金手上持有的政府债券也于近年录得较大增长，假如利率持续攀升，可能令债市变得更为波动。

油价年底料每桶90美元

国际油价是左右通胀的重要因素之一，Leif Eskesen表示，相信在可见将来，中东局势也难有突破，预料油价到年底时仍于每桶90美元附近徘徊；假如中东局势于明年有所改善，或有机会回落至80美元左右。

美联储上星期的加息行动，是自2024年以来多次减息后首度调升利率，瑞士嘉盛银行固定收益策略师Alex Rohner表示，相信美联储此举不会只是「一次性」行动。在人工智能投资热潮及宽松财政政策的双重带动下，强韧的需求反映目前息率水平依然偏低。

Alex Rohner预期，联储局将于12月再度加息，且风险更偏向于2027年进一步收紧政策。美国经济展现韧性，加上能源价格高企，令美国10年期国债孳息率已升穿5厘水平，创2007年以来新高。若通胀未能逐步回落至目标区间，他预期孳息率仍有进一步上升空间。