荣耀Magic9系列昨日举行新品发表会。在本次旗舰新品发布现场，荣耀除了推出全新Magic9系列终端产品外，还正式宣布与中国移动（00941）达成深度战略合作，联合首发行业专属AI Token套餐，并同步启动「MobileAI达人计划」。据悉，本次推出的共同首发Token套餐，是国内终端厂商与营运商携手打造的首批AI专属通讯套餐，瞄准行动AI时代用户对AI服务的多元化需求，也标志着「终端硬体＋通讯服务＋AI算力」的融合服务模式正式走向消费市场。中移动现价动态息率6.8厘，可攻可守。

上半年，中移动营业收入5380亿元（人民币，下同），按年减1.1%，其中主营通服业务收入4527亿元，较去年同期跌3.1%；归母净利789亿元，较去年同期跌6.3%。收入、利润下滑主要受增值税政策调整影响，剔除此因素后，公司同口径营运收入、净利均达到正成长，经营发展彰显韧性。展望全年，公司将努力实现营收稳健成长、利润同口径协同成长。

AI需求加快向收入转化

资本开支结构持续向算力、智慧方向倾斜，全年资本开支或有所上调。上半年，公司完成资本支出610亿元，年增4.5%；其中通讯网资本开支379亿元，年减9.8%，算力网资本开支156亿元，年增71.3%，智能网资本投资额37亿元，同比增长85.2%，及倾斜资源投资为基础。

国海证券研报指出，上半年，公司剔除增值税税目政策调整影响后，同口径营业收入、净利均达到正成长。公司指引全年努力实现营收稳健成长、利润同口径协同成长。考虑到公司算力项目储备、资源利用率和资本开支结构，显示AI需求正加快向收入转化；Token运营可望发挥网络、算力、模型、渠道及超10亿用户触达优势，首次覆盖，给予「买入」评级。证券商研究报告一般给予其目标价90到100港元。