老牌港资地产企业转型AI算力业务，德祥新云算力（00199）为一家投资控股公司，主要从事AI算力基础设施及算力服务，包括AIDC开发及运营、GPU算力服务、算力调度服务、模型服务及应用平台。公司传统主业为跨国物业开发与物业投资，今年开启策略转型，重点布局AI算力基础设施，全球规划算力容量2.4GW，涵盖7个国家13个资料中心节点，值得留意。

收购公司 拥大金额服务合同

公司日前公告，旗下间接全资附属公司拟收购一家AI算力服务企业80%股权，现金代价为8361.6万元（人民币，下同）。标的公司已完成26台高性能伺服器及一体机的采购接收，设备合计搭载336张算力卡；业务端已和上海一家AI基建企业签订两份算力调度服务合同，合同总金额约6.49亿元。

依公告测算，两份合约若全部顺利履约计费，标的每月合约收入不低于1081.6万元，全年收入规模至少1.3亿元（含税）。管理阶层未经审核的全年预估数据显示，标的预计年毛利约4779万元，毛利率36.82%；年EBITDA约1.25亿元，EBITDA利润率高达96.3%。

盈立证券研究报告指，公司将香港放在全球策略的核心位置，定位为连接内地与全球的桥头堡，国内项目以推理需求为导向布局核心区域。今年第三季起，规模化算力服务进入绩效释放期，「AIDC＋GPU＋Token平台＋MaaS」多业务协同成长，持续性产生算力服务收入。

该行预计，2027到2030财年公司营收分别为20.24/114.67/362.44/498.34亿元（港元，下同），其中AI业务营收分别为20.06/114.62/362.41/498.31亿元，按年分别增长471%/216%/38%；纯利分别为0.09/8.92/7.22/23亿元。认为德祥新云算力发展前景乐观，首次覆盖给予「买入」评级。