过去一个月，香港股市下跌主要是外围加息气氛浓厚，中东局势变化趋向紧张，在香港上市的科企股份抽水动作频繁，以及适逢中秋节假期邻近国庆，内地很多人自制连续13天的长假期，形成北水于9月下半场「缺席」的现象。

那么步入10月情况将有改善吗？个人认为有点困难，主要暗涌来自外围美国市场。首先，美国长债息率近日不断创20年新高，10年及30年期的长债孳息分别升至5.2%及5.6%以上，大大增加美国的融资成本之余，更引发美国债市危机的市场担忧！

另外，美国10月中开始步入中期选举，现在民主党在民调上领先共和党超过14个百分比，参众两议院换届将令特朗普余下的任期成为「跛脚鸭」政府，对美股当然是利淡因素。

正因为美国长期债息不断创新高，美元指数9月表现强劲，月初时还低见98.6，然后一直持续攀升至9月29号时高见101.6水平。

但个人相信美元指数难以在101水平以上再作突破性的上升，首先我不相信10月份连续加息的憧憬。昨日美国第三把交椅纽约联储局总裁Williams便公开发言表示，上次9月联储局加息后，相信需要更长时间观察未来的数据再决定以后的政策方向，是否需要再次加息！他这番言论已明显暗示10月份不会连续加息。

工业需求强劲　白银上望70美元

在此预测下，投资者不妨尝试吸纳英镑，因为过去一个月，英镑从8月21号对美元的高位1.3675贬值至9月29日时低见1.3199，下跌幅度高达3.5%，令英镑现在技术上已经出现明显「超卖」，而在更换首相后，新政府提出重回欧盟的建议，看来颇受市场欢迎，这或者会成为未来一个月英镑反弹的契机。

最后商品市场方向，唯一建议买入便是白银，现在市场价格为61美元每盎司。在步入中期选举，预期美元指数将会下跌，加上工业需求强劲的情况下，短期有机会上升至70美元的水平。利润空间绝对不错！

（作者为实德金融集团首席分析师）