美欧日相继加息，市场流动性大幅收紧，触发全球新一波去杠杆浪潮。受困利率、高通胀、高债务的美国金融市场将首当其冲，并进一步暴露其金融脆弱性，当心10月股灾高危月会飞出黑天鹅。

全球似乎已进入加息周期，今年8月至今，先后有多个主要经济体收紧货币政策，包括美联储、欧央行、日本央行、韩国央行、澳洲央行等，对环球金融市场流动性产生一定负面影响，美股、欧股、日股及韩股年内升幅明显收窄。例如法国政经不明朗，今年股市由升转跌2.1%。同时，SK海力士及三星电子高位急回，韩国股市在第三季度急挫19%，年内升幅收窄至约62%，而日本股市年内升幅也缩水，日经指数在第三季下跌4.7%，年内升幅收窄至33%。

利率上扬 恐现债务违约潮

至于美股三大指数走势参差，道指在第三季转跌2.7%，见逾三个半月低位，年内升幅只有5.9%，50000点大关岌岌可危，有转势向下迹象，标普指数及纳斯达克指数表现相对较稳，年内仍有10%以上，但由于10年及30年期国债息进一步上升到5.29厘及5.65厘，分别是20年及24年来最高，市场融资利率升势吓人，已引发新一波去杠杆浪潮，即沽货套现、降低借贷，以致近期美股走势明显转弱，标普指数及纳斯达克指数迟早跟随道指走弱。事实是去杠杆浪潮扩大，债券市场抛售潮正逐步向股票市场蔓延，投资者以实际行动看淡美元资产。

由于美欧日很大机会继续加息遏抑通胀，包括美联储10月份议息，令股债等金融资产估值面临较大下修压力，有理由相信美欧日股市在今年第四季将出现更加明显的调整，融资利率抽升恐引发债务违约潮，直接冲击美国金融股，不排除道指全年由升转跌，投资者要知所进退。

其实，中东地缘政治局势不稳，引发原油及天然气价格上升，迫使美欧日在经济不稳下仍然启动加息遏抑通胀，但今年世界经济未至于大幅放缓，预期有3%左右增长，主要是人工智能（AI）投资对经济产生一定支持作用。

不过，美国OpenAI以安全风险为由，延迟推出新一代AI大模型GPT-6.1 Astra。同时，在美国科技股摇摇欲坠之下，英伟达（NVDA）加码回购股份金额1500亿美元至2350亿美元，规模是纪录新高，予人托市之嫌，令市场更加忧心美国AI投资降温，继而拖累实体经济。

IMF警示风险 美AI泡沫将爆

事实上，国际货币基金组织（IMF）亦警示AI投资风险，随着投资额不断扩大及项目依赖债务融资，一旦未来投资回报不及预期，会造成资产价格调整、财富蒸发及企业裁员。近日华尔街投资老手Michael Burry亦警告美国AI泡沫爆破时间将比原先估计为早，似乎感觉到近日美股走势不对劲，频现高位震荡，是大调整先兆。

华尔街大行预期美国长期国债息未见顶，30年期债息有可能升越6厘或更高水平，正快速逼近刺破美股超级泡沫的临界点，第四季美股随时惊见黑天鹅事件，投资者宜持盈保泰，步步为营。