全球政治经济正经历大变局：地缘冲突推高能源成本，主要央行重回紧缩；人工智能与地缘政治，正在改写增长、就业乃至经济周期的运行方式。外部冲击或仍被低估，内部经济面临结构性分化。要把「冲击」化为「机遇」，还得扩大内需、增加服务业开放，推动企业出海等。

7月中央政治局会议提出要高度重视经济运行中的困难挑战，及时谋划出台务实管用的增量政策。但是，在看清楚当前经济面临困难和问题的情况下，8月的经济数据相较7月仍在下行。大家现在也都在等待增量政策出台。二季度国内生产总值同比仅增长4.3%，而三季度很多月度指标比二季度还低。

进一步分析当前经济发展成因，对海外冲击的评估不充分可能是一个原因。当前，全球地缘政治格局发生巨变，外部形势严峻，中国面临极大的能源冲击。虽然目前出口增长很好，但是实际上全球还处于两场战争中，包括美伊战争、俄乌战争。美伊战争导致全球油价大幅上升，对全球经济造成严重冲击。美联储、ECB等已调整加息或维持紧缩立场，通胀也大幅上升。能源化工领域价格波动加剧，霍尔木兹海峡航运严重受阻，导致全球石油市场每天面临1000万桶原油供给缺口，比历史上的四次石油危机都要大。美伊战争对全球货币政策、全球产业链带来了巨大的影响，滞胀风险也有所体现，全球央行都开始加息。此外，俄乌战争给欧洲经济也带来了巨大的冲击。所以我认为外部环境发生了深刻的变化。

AI应用与电子供给拥优势

当前，全球地缘政治、人工智能的崛起是主导全球经济发展最重要的两个因素。其中，人工智能已经对全球经济产生了方方面面的影响。今年达沃斯论坛上，黄仁勋讲了五层蛋糕理论。第一层是能源层。全球能源投资大幅增加，美国新增能源基本上全部用于数据中心，但能源层中国是最占优的。马斯克认为在电力层面没有办法和中国竞争，所以他在SpaceX上市前宣传要把数据中心部署到太空中。第二层是晶片计算基础设施层，这就涉及到晶片竞争。当前中国台湾地区、韩国得益于人工智能硬体需求暴涨，经济特别好，而中国大陆现在面临「卡脖子」困境。第三层是云数据中心的建设。第四层是人工智能模型。当前，AI模型主要是中美两国在竞争，欧洲、日本竞争力较弱。第五层是应用层，在应用方面，中国是全球领先的，因为企业多，各方面都在大规模应用AI，对就业、贸易等产生了全方位影响。

研究了一下ChatGPT的发布对美国程式员市场的影响。数据显示，早期的影响很明显是负面的，大量程式员被裁员。但是最近AI对就业的影响开始出现反弹，特别是高级程式员、网页和数字界面设计师的就业开始反弹。这表明，AI对就业的影响已经从负面的「替代效应」转向「杰文斯悖论」式的需求反弹了。过去第一次、第二次产业革命，从「替代效应」向「杰文斯悖论」式需求反弹的转换一般都需要几十年的时间，但是现在这种转向不到5年就出现了。

所以，人工智能对整个经济周期的影响是非常剧烈的。很多人讲扛过各种各样的经济周期，我觉得现在这些说法都需要重新考虑了，过去留下的历史数据在人工智能时代已经完全不一样了。

瑞士达沃斯论坛上，美欧关系转变凸显西方阵营裂痕深化，跨大西洋联盟面临二战以来最大挑战；人工智能被视为人类史上最大基础设施建设，正在重塑经济增长与社会结构。卡尼在达沃斯论坛上的发言中提到，像加拿大一样的中等强国应该团结起来，共同应对未来的挑战和机遇。而在大连达沃斯论坛上，李强总理特别强调「中国的新兴领域技术和产品，带给世界的不是冲击而是机遇」，也提到了我们要把「中国冲击」转化为「中国机遇」。

2000年，中国经济规模大概是欧盟经济的八分之一，但是现在中国经济规模已经超过了欧盟。这一翻天覆地的变化对全球经济产生深远影响。当前，全球冲击对我们而言是巨大的，但中国对世界的影响也很大。例如，作为德国、法国两大经济体的核心支柱，欧洲汽车行业当前正面临较为严峻的发展困境。随着中国新能源汽车的崛起，欧盟、日本汽车不仅在国内市场断崖式下滑，还面临中国汽车品牌的出口竞争。今年首8月，中国国内汽车零售额同比降13.9%，但是出口数量增长66.7%，呈现明显的分化。

很有意思的是，在经历了这一系列冲击后，全球经济仍具韧性。这和美国人工智能经济的发展相关，美国经济仍保持较好增速。美国人口普查局近期的数据显示，经通胀调整后，2025年美国家庭收入中位数同比增长2.6%，达8.7万美元，创历史新高。相比之下欧洲经济增长乏力，消费疲软；但美国消费需求强劲，饭店消费爆满。所以，全球经济在冲击下仍具韧性，但增长不均衡，存在分化。比如说印度、越南去年实际增速都在8%左右，而中国去年实际增速只有5%，名义增速则更低。

从近三年中国GDP增速看，经济增速整体走势在下行中呈现结构分化。一是供强需弱。当前生产端、进出口增长强劲，但需求端仍弱，特别是房地产连续三四年以超过20%的速度下降。产能利用率也还在下降。虽然通讯、机械设备产能利用率较去年有提升，但这些都是出口拉动的。和内需相关的食品、汽车、化工等产能利用率都在大幅下降。此外，工业企业产销率创统计以来新低，今年1至6月，工业企业产销率仅为95.8%，比疫情期间都低。这说明中国供强需弱矛盾越来越突出。

二是外强内弱。8月，中国出口保持强劲增长，同比增长25%。但房地产、餐饮、零售等内需偏弱，8月社会消费品零售总额同比增长0.4%，商品零售同比增速继续下滑至0.3%，餐饮收入同比增速由7月的1.4%回落至1.1%，内生消费动能没有明显改善。外强内弱还体现在投资上，固定资产投资、房地产投资、基建投资、制造业投资都大幅下滑。所以，8月28日，国家发展改革委联合有关部门召开全国投资工作推进会议，强调系统推进「六张网」规划建设，努力推动投资止跌回稳。此外，金融与价格数据也表明内需偏弱问题仍然存在，信贷需求疲软。

三是新强旧弱。新经济产业蓬勃发展，但房地产行业还在加速下跌，止跌还需时日。1至8月，房屋新开工面积同比下降24.8%，新建商品房销售面积同比下降12.1%，房地产行业仍未企稳。

从中国经济增长放缓的短期因素看，财政支出偏弱对经济的拖累值得关注。今年4至7月份，一般公共预算收入增速超过6%，但财政支出增速不仅落后于预算要求的4.4%，甚至还出现了负增长。从中期看，「三强三弱」的分化或不可持续。长期的供强需弱导致库存和通缩压力，并最终影响利润和产出增长。中小企业和大企业的分化严重。虽然一些高技术产业增速亮眼，高技术行业增加值占GDP比重大幅上升，但部分新兴产业总资产回报率甚至低于传统行业，这可能是大规模投资带来的问题。例如，中国新能源汽车在全球领先，但新能源汽车企业盈利却不多。此外，外需的稳定性也需要审慎评估。虽然中国货物贸易盈余占全球GDP比重创历史新高，电脑、电子设备制造业利润也大幅增长，但如果贸易壁垒重新上升，外需对经济的支撑也会削弱。

7月政治局会议强调「高度重视经济运行中的困难挑战」，强调扩内需的战略性作用，强调财政货币政策「发力提效」，强调重点领域风险防控。例如，房地产行业要尽快扭转全国层面的下行态势。

关于消费四点思考

2001年加入世贸组织的时候，虽然中国的人口是美国4倍，但社会消费品零售总额只有美国的七分之一。随着十多年的经济发展，到2019年的时候，中国的零售额一度接近美国，和美国的差距不到4%。当时大家乐观认为，按照这个趋势，中国超过美国，成为世界第一大零售国指日可待。但疫情爆发及其深远影响，中美零售额差距逐渐扩大，2025年中国零售额与美国的差距已经接近20%。

中美消费差距扩大的原因。一是疫情期间采取的政策不同。中国主要是从供给的角度出台政策，例如减税降费。而美国则是推出规模约4万亿美元的财政刺激，通过财政管道向居民直接发放补贴。这两种政策对零售的影响是完全不同的。二是财富效应。这五六年美国股市大涨，房地产也涨了不少。而中国这五年房价大跌。三是汇率。虽然近期人民币在升值，但相较2019年仍是贬值的。

最后，分析比较一下中国和美国、日本、韩国的消费数据。中国、美国和东亚国家商品消费占GDP的比重都是差不多的，但是中国服务消费占比和美国、东亚国家差距较大。所以，中央政策一直强调要增加服务消费，「以旧换新」政策未来也有可能将重点切换到促进服务业消费。

（作者为京东集团首席经济学家）