新世界（00017）上周公布全年业绩同时，宣布将支付23亿元终止费，提前与香港机场管理局终止11 SKIES项目。协议包括机管局不可撤回及无条件地解除新世界因11 SKIES合约产生的一切申索及责任，并解除所有履约保证，意味着新世界将彻底摆脱这项自2018年以来的巨大财务包袱。

根据原先与机管局的协议，新世界原本需要支付每年最少18亿元的租金，新协议可以大幅减低项目未来对公司发展和营运长期影响的不确定性。

截至今年6月底，新世界总债务约1433亿元，较上年减少约27亿元，融资成本按年下降15%至63亿元。集团正积极执行「七招减债」计划，包括加快物业销售、资产出售、释放农地价值等。集团亦已提交上海K11 Art Mall及新世界大厦的C-REIT上市申请，预期所得款项净额约32亿元人民币。

经常性营运成功扭亏

尽管本年度录得亏损268亿元，主要由于11 SKIES相关非现金耗蚀亏损及拨备183亿元。撇除该等非现金项目后，集团经常性营运净溢利达22亿元，成功转亏为盈，核心经营溢利更按年上升28%至77亿元，显示核心业务依然稳健。

综合来看，新世界发展在卸下11 SKIES这个长期包袱后，债务压力将显著减轻，加上大股东实质支持、资产出售带来现金流入，以及核心业务持续改善的势头，集团正迈向更轻装上阵、财务更健康的未来。对于看好香港房地产长远复苏及北部都会区发展机遇的投资者而言，当前估值或已反映负面预期，值得密切关注。

（作者为香港股票分析师协会理事，未持有此股）