【大公报讯】港汇近期持续走弱，并逐步贴近联汇制度下7.85港元兑1美元的「弱方兑换保证」。金管局总裁余伟文表示，港汇走弱受多项因素影响，但会否及何时触发弱方兑换保证则「难以准确预测」。市场人士表示，港美息差现时多过1厘，形容差距「好阔」，料年内触发弱方兑换保证的机会相当大。

港汇在4月至5月期间大致在7.83至7.838之间上落，而自6月中起逐步走弱，至最近在7.846至7.8475左右水平徘徊，进一步贴近7.85的弱方兑换保证。余伟文昨日透过金管局专栏「汇思」撰文解释，这主要反映两大因素影响，即港元与美元的息差扩大而诱发的套息交易，以及与股票市场相关的港元需求回落。

先说套息交易。美联储上月决定加息25个基点，是3年来首次，加上委员会会后声明「偏鹰」，以及通胀压力持续，市场估计在今年内至明年上半年，美联储可能有需要再度加息。另方面，港元拆息大部分时间均低于美元息率，诱发市场包括银行同业及短线资金等因息差考虑而减少港元头寸，令港汇偏弱。

再看港元资金需求情况。近期由于环球股票市场反复，本地股票市场交投自今年年中的高位回落，较早前的大型集资活动影响减退，令相关的港元需求稍有放缓。此外，季结和上市公司派发股息等资金需求较旺盛的时间刚过去，相关的港元需求随之减少。

联汇制度有效运作

展望港汇短期走势，余伟文表示，若港美维持明显息差，联汇制度的自动利率调节机制会导致港元走弱，甚至触发弱方兑换保证。他重申这是联汇制度的设计所在，也是行之有效的正常运作；至于会否及何时触发弱方兑换保证则受上述多种因素影响，难以准确预测。

上海商业银行研究部主管林俊泓表示，在过往的美国加息周期，港汇也会走弱至7.85，适逢港元贷存比率现时处于20年来低位，导致港美息差阔逾1厘；除非有大型IPO（首次公开招股）活动等因素出现，他预期港汇年内触及弱方兑换保证的机会颇大。