国庆长假期间，外围市场整体偏暖，惟港股因南向资金假期缺席小幅承压。分析称，节前A股的震荡属于情绪和资金面主导的技术性回撤，投资主题轮动的同时，市场正围绕新产业趋势凝聚共识。随着节后资金的陆续回归，更大的投资机会正在酝酿中，建议密切关注节后成交量变化。考虑到AI产业链仍是全球资金追捧的核心方向，叠加A股节前已历经调整，今年「红十月行情」兑现概率较大，但行情级别可能不大。

Wind数据称，过去15年中，A股有13年的国庆节后收盘价较节前低点反弹2%以上，胜率超八成。历史数据也显示，2010年以来的16年中，有11年沪综指在国庆假期后5个交易日内录得上涨，平均涨幅1.53%。

申万宏源：盈利增速推动估值

「由AI产业趋势主导的行情，大概率仍有一个大波段上涨」。申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛提醒，A股三季报之后，AI龙头业绩消化估值将初步到位，届时或基于明年盈利增速继续改善线索，科技主题活跃度也将重新提升。此外，长假前A股加速调整后，「红十月」的兑现已是大概率事件，但在全球资产配置环境和科技产业趋势取得重大突破前，「红十月」行情可能只是小级别。

他建议关注存储、高端CCL、PCB和电容；泛科技主线中，聚焦四季度有订单兑现、催化较密集的方向。考虑到高股息和科技赛道之间存在「跷跷板效应」，高股息方面建议关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业。非科技投资方面，中期的重点方向包括CXO、创新药、煤炭、航运、贵金属、工业金属和基础化工。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪据此表示，中国股市的表现更多取决于国内状况，而非外部的利率驱动。他坦言，瑞银对A股市场和行业的展望没有改变。「在国际油价上行、联储加息环境中，中国股票资产相比其他市场更具吸引力。」王宗豪建议投资者采取「杠铃策略」；科技方向看好存储、代工厂、半导体资本设备，非科技方向看好银行、有色金属、「出海」题材。

资金陆续回归 关注光芯片

星图金融研究院研究员付一夫认为，随着节后资金的陆续回归，更大的投资机会或随之酝酿。倘若节后成交量继续温和放大，并逐步稳定在日均2万亿元人民币关口上方，节后A股反弹的持续性便有所保障；若成交量再度萎缩，市场行情或仍需要震荡整固。付一夫建议关注五大主线，一是光通信中的光芯片、光器件，以及1.6T、CPO等新技术环节；二是高端PCB、CCL和上游电子材料；三是存储芯片，尤其是HBM、企业级SSD与国产存储替代；四是先进封装、液冷温控；五是电力电网、数据中心配套等。\大公报记者倪巍晨