美国向欧洲施压释放柴油储备，反映中东、俄乌地缘政治冲突导致能源供应紧张，持续推高通胀，预期美欧日利率高处未算高，拖累当地债市抛售潮愈演愈烈，担心主权债务危机渐行渐近。

特朗普考虑在中期选举后向伊朗发动更大规模攻击，美伊战事结束无期，今年来纽约期油及欧洲天然气期货价格累积升幅分别约60%及176%，从中可知道美欧通胀上升压力何其大。

美欧日进入加息周期

最近美国能源价格急升，而8月消费物价3.4%升幅并未反映能源价格近期升势。因此，即使美联储局10月不加息，预期12月追加利率的机会很大。

同时，欧元区消费者价格指数在9月份加速至3.8%，法国及德国9月通胀升至3.3%及3.4%，分别为逾两年及近三年最高，其中法国8月通胀升幅只是2.6%，但意想不到的是，环比提速0.7个百分点，上升势头远比预期强劲。同时，意大利、西班牙9月通胀同比升幅亦达到4.2%及5%，欧洲央行继续加息压力很大。

此外，由于日圆兑美元在9月加息之后仍然偏弱，加上日本东京9月核心消费物价同比升幅加快至2.7%，为十个月新高，比2.3%预期为高，日本要继续加息抗通胀、支撑货币汇价的可能性甚大。

全球债券指数五年累跌15%

因此，美欧日同时进入长期加息周期，对环球金融市场会造成不同程度冲击，除了中国国债逆势上升之外，美欧日等主要经济体的政府债券市场已陷入大熊市，拖累追踪环球政府债券走势的全球债券指数今年来录得逾3%负回报（已计入债息收入），而过去五年累积跌幅更接近15%。全球债务迭创新高之下，主权债务违约风险大增，醒目资金持续减持美欧日等主权债券持仓，形成环球政府债券市场陷入长期跌浪之中，相信不少机构投资者失去耐性，纷纷沽货止损。

根据国际金融协会数据，今年中全球债务总额上升至365.5万亿美元，再创历史新高，其中美国政府债务超过40万亿美元，已超过中国、日本、英国、法国四国债务的总和，美债风险趋升。

目前法国政府债券市场遇到挑战，当地学生示威要求加大教育开支投放，加剧法国债务风险，目前形势可能比2010年欧债危机爆发时更加严峻。有日资基金决定清仓法国国债，三井住友DS资产管理旗下基金已沽出所有法国政府债。市场忧欧洲债危机爆发，法国10年期债息一度升破5厘，为2002年来最高，投资者忧虑法国财政恶化。

环球债市熊踪处处，美欧日债成跌市重灾。债息升不停，股市也难有运行。