近期虚拟资产市场的讨论，焦点落在打击洗钱与资金流向监控。从监管者角度而言，对虚拟资产的资金来源与去向保持高度警惕，是维护市场诚信与金融稳定的必要条件。然而，监管尺度好比调校乐器：弦线过紧，音色失真，参与者却步；弦线过松，曲调散乱，风险积聚。如何在稳健与发展之间取得平衡，是一大课题。

国际方面，美国在虚拟资产领域较领先，亚洲要赶超并不容易。香港与新加坡被视区内竞争者，有人担心，若香港监管过严，新加坡便可能抢占先机。笔者认为，产生这一忧虑，不在于短期政策差异，而在于虚拟资产最终仍要与实体经济产生联系。

经济活动无论形式如何演变，最终仍服务于实体需要，虚拟资产亦然。购买比特币或其他代币，这些货币背后代表的是现实世界的生产力与购买力。因此，虚拟资产并非独立于现实的封闭系统，而是与现实资产、资金流与信用体系互相牵引。在此背景下，RWA（真实世界资产）将实体资产映射至链上，具有较合理的发展逻辑，可能是未来重要方向。若谈映射，关键是现实世界中的优质资产分布何处。从全球格局看，优质资产主要集中在美国与中国。香港与内地及全球供应网络深度连结。内地在可见将来仍会是全球重要的供应与工业中心，香港则处于连接内地生产腹地与国际市场的枢纽位置。若香港能将实体资产与虚拟资产有效关联，其优势将十分突出。

与内地实体经济连结紧密

香港的道路或许曲折，但长远优势不容低估。短期市场波动固然带来风险，却不应掩盖结构性趋势。对从业者而言，战略上要看清香港与内地实体经济相连的独特条件，战术上则须保持灵活。个人生涯规划的关键期往往只有两三年，时代航道一旦转向，个人小艇未必能即时跟随。因此，有人选择到迪拜或新加坡发展，亦属按自身情况作出的务实安排。

个人的前途与国家发展大趋势相关，但并非每个节拍都完全同步。国家发展持续向前，个人发展未必同步向上；反之亦然。重要的是认清大方向，同时管理自身节奏。对香港而言，毋须因新加坡的发展而焦虑。只要在打击洗钱监管与市场发展之间拿捏得宜，并善用与内地实体经济的连结，香港在虚拟资产及真实世界资产领域仍具备难以替代的条件。

（作者为香港证券及期货专业总会会长）