美日韩半导体股急插水，但中国记忆体龙头长鑫科技（688825）具抗跌力。从AI大模型性能直追美国竞争对手，到高端算力芯片研发及生产技术突破，可见中国科技实力跃升，并受到全球认可，国际耐心资金密密收集中资股，境外投资者持有A股总值在上半年大增近三成。

今年来中国股市持续反复波动，上证综指、沪深300指数、恒生指数表现逊全球，走势暂时未见突破，一度上破历史新高的科创50指数及深圳创业板指数也冲高回落。

美日韩芯片股插水 长鑫具抗跌力

不过，即使A股及港股持续在低位徘徊，但却成为外国耐心资金低吸中资股作为长线投资的上佳机会。近日美日韩半导体股急挫，主要是美国长债息升，冲击科企发债融资扩大AI投资的能力，美国AI泡沫爆破恐慌情绪升温，美光科技、闪迪股价在周一急跌3.9%及5.9%，继而拖累日本铠侠、韩国SK海力士及三星电子在周二分别急挫13.3%、10%及7.4%，但中国记忆体龙头长鑫科技股价仅下跌2.8%，跌幅比美日韩半导体股相对温和，不排除资金沽出美日韩股，增持中国股票。

事实上，中国半导体技术突飞猛进，国际投资者增加中资股配置趋势十分明显。截至今年6月底止，境外机构与个人持有境内股票4.66万亿元人民币，对比去年底大增近30%，相当于万亿元人民币，反映外资趁低吸纳中国股票，未受到中东地缘政治因素、美欧日债市剧震所影响。

其实，长鑫科技股价具抗跌力、低位有买盘吸纳，这与其技术突破与产能扩大有关，而且扩张的步伐比市场预期为快，大幅收窄与美日韩半导体产业技术差距。长鑫科技接连推出多项新产品，计划年底推出DDR5 RDIMM伺服器记忆体，早前已量产第五代动态随机存取记忆体（DRAM），同时面向智能手机、便携式消费电子产品的LPDDR5X记忆体产品亦正式量产。因此，投资者赞叹长鑫科技记忆体产品技术大跃进，有能力挑战SK海力士、三星电子，争取全球更大市场份额，对股价有支持。

中国AI大模型性价比高 吸引外资

中国半导体技术进步吸引外资之外，AI大模型性价比高、功能卓越优势，也是中资股主要卖点。目前中国AI大模型在全球市场Token调用量持续领先全球，吸引美国硅谷科技公司转用，迫使美国Anthropic、OpenAI大模型降价或推出低成本大模型抢客，有美国量级AI大模型大幅降价50%至90%不等，每百万Token输入价约1美元，甚至低至0.1美元，但这未必能令美国科企抢回市场份额，中国AI大模型不是纯粹平价取胜，而且性能也不逊于美国最先进AI大模型。美国AI大模型减价内卷之下，OpenAI营收低于预期相信不是个别例子。美国AI股估值实在太高，面临大幅下修。有外国AI大模型项目是以中国开源大模型作为底层训练基础，足以证明中国科技实力大跃升。

中国科技创新成果纷呈，成为外资加码押注的重要因素。正如华为集团常务董事余承东所言，华为已经基本摆脱对美国技术的依赖，预期今年底将有一亿部手机、电脑及平板设备搭载鸿蒙操作系统。中国科技自强立成效显著，中资股估值上修的空间大。