中国人民财产保险股份公司（人保财险）宣布，近日在香港成功以「侧挂车」（sidecar）形式发行一笔保险相连证券（ILS），既是香港首笔，也是境内保险机构首次发行「侧挂车」ILS。发行总额为1200万美元（相等于约9400万港元），以比例再保险方式为内地的海上风电保险业务提供保障。

人保财险表示，这是公司继2022年在香港成功发行巨灾债券之后，利用国际资本市场分散保险风险的另一新尝试。特区政府欢迎人保财险来港发行本地首宗「侧挂车」，形容是体现了香港在再保险和资本市场的综合优势。\大公报记者 黄裕庆

财经事务及库务局局长许正宇表示，是次发行标志着在国家支持下，香港保险业及资本市场在风险转移及另类资本运用方面取得重要进展，同时进一步提升市场应对巨灾及其他专项风险的能力，巩固香港作为国际风险管理中心的地位。

内地企业透过香港「出海」的趋势持续，对香港金融产品的需求也更趋多元。许正宇表示，特区政府自2021年起为保险相连证券建立了专属的规管制度，加上一直以来推动的专属自保保险，可为「出海」企业提供多元化的分散和管理风险途径，期望有助企业更安心地将香港视作其「出海」避风港。

助国际投资者了解中国绿能险

国家「十五五」规划把健全巨灾风险保障体系及风险分担机制列为重点工作。及至2025年9月，国家金融监督管理总局发布了《关于境内保险公司在香港市场发行有关保险连接证券事项的通知》，支持有意愿的内地保险公司来港发行「侧挂车」保险相连证券，以丰富巨灾保险风险分散渠道。

人保财险表示，今次发行将中国海上风电保险风险引入国际资本市场，增进了国际投资者对中国绿色能源保险业务的了解，为保险服务绿色能源发展拓展了风险分散渠道。

该公司指出，香港市场此前发行的保险相连证券均为巨灾债券结构（详见表），本次「侧挂车」发行，丰富了香港保险相连证券市场的交易结构和业务场景，有助于促进境内与香港保险市场、资本市场及专业服务机构协同发展，协助完善香港国际金融中心功能，提升香港国际金融中心的全球竞争力，为粤港澳大湾区金融创新注入新动能。

持续丰富产品 市场更蓬勃

保监局行政总监张云正表示，在国家金融监督管理总局的政策支持下，是次保险相连证券发行，充分彰显保监局推动香港发展成为全球风险管理中心的承担和决心。此外，保监局亦会持续推进引入「受保护单元公司」，作为保险相连证券发行架构，并检视合资格保险相连证券投资者的现有定义，令交易市场更为蓬勃。

早于2018年，总部位于香港的鼎睿再保险公司，也曾通过在百慕达注册的专用保险公司Lion Rock Re推出亚洲首个「侧挂车」交易，为鼎睿的部分全球财产再保险风险投资组合提供抵押转分保。鼎睿再保险也曾于香港发行两笔巨灾债券。

保监局解释，保险相连证券可采用不同的结构形式，例如巨灾债券及「侧挂车」。巨灾债券一般用于转移特定的巨灾风险。投资者可定期收取票息，并于到期时收回本金，但若预先订明的巨灾事件发生，则可能承担部分或全部本金损失。

另一方面，「侧挂车」让投资者参与再保险公司的特定风险组合，以获取与相关保险组合的承保表现挂钩的投资回报。