国庆假期过后，港股未见主权资金回流，承接力转弱。港股成交额，尤其是指数成份股的成交额，在过去两周显著下降超过三成，跌至不足800亿元水平，反映主权财富基金的活动持续处于资金流正弦波周期的低潮阶段。为策略性沽盘筑起有利的造淡平台。跨市场套现活动明显转趋活跃，策略沽盘以买入美股、沽空港股的方式进行对冲，在过去数周持续投入。这些由美资等外资机构主导的对冲基金及动量基金，联同指数期货及衍生工具同步做淡，在市场中展现出相当积极的造淡姿态，对港股形成持续沽压。

与此同时，中国周边海域的政治揣测炒作，为区域局势增添新的不确定性。叠加成交低迷，拖累恒生指数近日反复下试23737点创近期低位。短期港股波动在所难免，料在恒生指数成份股成交额回升至1200亿元水平时，恒指可获上升动力。板块方面，资金除继续投向内银股外，亦有流向内地消费板块，显示避险与政策受惠概念有追捧。

从技术走势分析，蒙牛乳业（02319）于第二季中期由攀上19.67元后，出现技术调整，一度下试16.85元后反弹，日前挑战50天移动平均线的18.16元，而且出现突破走势，料已重展升浪，跨越前个中期浪顶挑战20元心理关口可待。短期10天及50天线分别在20.08元及20.91元，成为上线参考位。

至于蒙牛乳业是在中国从事生产及销售乳制品，还有乳饮料及酸奶、冰淇淋及其他乳制品，包括奶粉、奶酪等。回顾上个季度业绩，集团盈利维持平稳增长，而且产品于中国市场占有领导地位，核心业务稳定，具一定的盈利质素，以现水平计算，预期市盈率在12倍左右，周息率超过3.5厘，以一个周期类板块推算，市场典型可接受的18倍市盈率计算，因此仍有一定的上升潜力，是投资机构入市吸纳的根据。

伺机在19元以下水平吸纳，第一个上线目标是20元心理关口，而中期浪顶有机会在22元之上出现，下线参考位则在18.2元。

（作者为独立股评人）