环球股市向好，印尼股市却暴泻一成，触发熔断，创1998年以来最大单日跌幅。事缘MSCI公布，就将印尼剔出全球股票指数展开咨询，不再列为新兴市场，降格为「独立市场」，料成亚洲首例。同时，MSCI警告，若土耳其股市未能在明年中前有实质改善，考虑就MSCI土耳其指数降级展开咨询。事件意味亚洲两个股市将同遭降级。\大公报记者 李耀华

MSCI警告后，印尼股市大跌逾11%，收报5185点，跌678点，创1998年1月以来最大跌幅；开市不久更因暴跌触发熔断，暂停交易30分钟。股市暴跌令本已疲弱的印尼指数雪上加霜，进一步成为全球表现最差市场。今年以来，外国投资者已从印尼股市净卖出49亿美元（约385亿港元），指数累计跌幅40%。

明年6月决定是否降级

这家指数编制机构正启动咨询，考虑对印尼股票实施「双重降级」——跳过前沿市场，直接降至独立市场，原因是其可投资性问题过于严重。声明指出，除非市场治理出现明确实质改善，否则MSCI预期明年6月作出最终决定。

MSCI关注的核心问题，包括所有权架构不透明、涉嫌协同交易行为及执法不彰。尽管印尼已宣布改革措施，包括加强股权披露，及提高最低自由流通股比例要求，但MSCI表示，机构投资者希望看到有成效。

PT BCA Sekuritas分析师Felix Darmawan表示，MSCI点名批评金融服务管理局的不透明结构及执法不严，事件沉重打击了印尼股市信誉，也损害了外资的信心。

印尼证券交易所表示，计划向MSCI寻求澄清重新分类的理由，以及明确所谓「重大进展与改革措施」。印尼经济统筹部长艾尔朗卡表示，政府周五紧急召见印尼证交所及金融体系稳定委员会相关负责人，商讨应对措施。

多年来，投资者一直抱怨自由流通股比例低，印尼股市大部分股票无法交易，从而引发的股价问题，以及交易是否真实反映供需。今年1月，MSCI首次提出降级至前沿市场的可能性，即时成为全球焦点。

高盛分析师估计，若印尼股市降级至前沿市场，MSCI指数追踪基金可能额外流出58亿美元被动资金；若FTSE Russell跟进，可能再增加35亿美元流出。一旦被踢出全球主要指数，追踪MSCI新兴市场指数的被动型基金，被迫抛售所有印尼资产，主动型基金也会大幅削减敞口。

土耳其或被降至「前沿市场」

瑞银初步估算，可能引发印尼高达40亿美元被动资金外流，主动资金潜在外流，可能更高达150亿美元（约1170亿港元）。摩根大通估计，印尼将损失约48亿美元被动性投资。

然而，富时罗素本月初重申，希望印尼股票续留新兴市场地位，显示国际指数提供者在「改革是否足够」上仍有分歧。

土耳其是另一个可能被降至前沿市场的亚洲股市。MSCI未有即时降低土耳其股市评级，而是冻结土耳其股票指数的部分调整，并发布降级警告，给予土耳其观察期。若明年6月，当地市场诚信与透明度仍未见改善，便会启动咨询，考虑将土耳其从「新兴市场」降级为「前沿市场」或「独立市场」。