目前大市走势偏弱，资金更重视盈利基础与股东回报，中移动（00941）值得列入收息配置。公司拥有庞大的通信客户基础、持续现金收入及派息能力，投资价值清晰。对中长线投资者而言，中移动兼具股息收入与算力业务增长机会，是现阶段值得分段吸纳的防守型股份。

中移动的核心优势，是庞大用户规模与领先网络。通信及宽带服务带来经常性收入，既支撑派息，也为云服务、企业数码化及AI应用提供客户基础，构成其弱市配置价值。

2026年上半年，公司营业收入约5380亿元（人民币，下同），按年下降1.1%；股东应占盈利约789亿元，下降6.3%。剔除增值税税目政策调整影响后，收入与盈利均实现增长，显示基本业务仍具韧性。

AI算力成另一增长动力

充裕现金流支持其收息价值。上半年经营现金净流入约1149亿元，自由现金流约539亿元，分别增长37%及111.6%。部分改善来自应收、应付账款管理，但公司在资本开支后仍录得可观现金流，为持续派息提供实质支撑。AI算力是另一项增长动力。上半年算力服务收入增长14%，人工智能数据中心（AIDC）收入增长486%，智算服务收入增长130%，反映AI需求已转化为业务收入。中移动正利用既有基础设施及企业客户关系，扩大通信以外的收入来源，改善整体增长结构。

公司亦加快相关投入，上半年算力网资本开支达156亿元，较去年同期增加65亿元。投资重点向算力转移，有助承接AI训练及推理需求；下一阶段的关键，是将收入增长转化为利润与现金回报。这将决定算力业务能否成为估值提升的实质动力。

盈利修复是中移动下一阶段的重要看点。AI服务变现及电讯行业竞争改善，有助营运商自2027年恢复盈利增长，后续业绩能否确认这一趋势，将是股价进一步上行的关键。

中移动的投资主线清晰：成熟通信业务与现金流支撑收息，AI算力提供新增长空间。主要风险是通信盈利持续受压，以及算力投资回报未达预期。建议投资者逢低分段吸纳，以股息累积回报，并以盈利修复及算力业务的获利进展，作为增加配置的依据。

（作者为独立股评人）