TCL电子（01070）昨天发布公告，预期2026年首三季度，集团将取得收入约910亿至977亿元（港元，下同），较去年同期增长约10%至18%；2026年首三季度经调整归母净利润约21.1亿至22.5亿元，较去年同期增长约45%至55%。

集团实现显著增长，主要受「全球化」与「中高端化」双轮战略驱动：持续强化产品竞争力，扩大全球市场覆盖，经营质量稳步提升，带动盈利水平持续改善。其中，TV业务进一步优化产品结构，巩固全球领先地位；互联网业务实现收入规模与盈利质量同步提升；创新业务规模亦保持稳健增长。现价动态市盈率约14倍、息率逾3厘，有吸引力。

上半年，集团收入637.63亿元，年增16.4%；实现归母净利15.29亿元，年增40.2%；实现经调整归母净利16.35亿元，年增54.3%。其中，第二季收入345.38亿元，年增17.4%；实现归母净利11.69亿元，年增25.8%；实现经调整归母净利12.51亿元，年增39%。

上半年，整体毛利率年增1.8个百分点至17.1%。分业务来看，显示、互联网及创新业务毛利率分别为18.5%、61.1%及10.7%，分别同比变动+2.9、+6.7及-1.2个百分点。其中，大尺寸显示业务毛利率年增3.4个百分点至19.3%；网络业务受高毛利国际网络营收年增74.6%、营收占比提升至50%以上带动，获利能力进一步增强。

费用端，销售及分销、行政及研发费用分别为47.07、27.59及14.08亿元，分别较去年同期成长17.3%、19.3%及21.9%，其中，研发投入持续聚焦高阶显示技术及AI领域。受惠于显示业务毛利率提升，以及费用投入相对平稳，集团纯利显著提升。亦对比第二季可见，第三季纯利增长再次提速。

高端市场具较强竞争优势

长江证券表示，黑电产业结构性机会不断涌现，集团在大荧幕和高端市场具有较强竞争优势。展望后续，集团于2026年1月宣布与索尼就家庭娱乐业务成立合资公司，预计将借助索尼在画质晶片、调校演算法等核心技术上的优势，补齐TCL在高端调校领域的短板，抢占全球市场份额，进一步打开盈利空间。预计集团2026至2028年归母净利润分别为31.94、37.30和42.35亿元，对应现价预测市盈率分别约12.8、11和9.7倍，维持「买入」评级。