高油价导致通胀恶化，持续加息压力令美欧日债务正面临更大风险，债市抛售风暴远未完结。国际货币基金组织（IMF）对于全球债务总爆灯的情况发出最严厉警告，主权债债息恐现无序上升，令人忧心金融危机一触即发。

美以可能重新对伊朗发动军事行动，用强力炸弹攻击伊朗核设施，中东地缘政治紧张局势随时升级，纽约期油价格又再逐步升近100美元，能源价格急升进一步加剧美欧日通胀，其中美国9月消费者物价指数及生产物价指数同比升幅分别为3.7%及6.3%，后者升幅为逾四年最快，反映汽油、柴油价格急升，成为物价上升主要动力来源。近日美国10年及30年期国债价格反弹力度不足，债息分别企于5.1厘及5.4厘水平。

美债未止跌 主权债息恐无序上升

桥水基金创办人达里奥（Ray Dalio）续看淡美国国债，认为美债风暴未完，主要是美国政府及科技企业继续大幅增加发债，而各国对美国国债购买需求下降，导致美债抛售潮持续，目前难言止跌。

至于欧元区9月消费物价升幅比美国更高，达到3.8%，欧央行加息压力大。由于欧洲天然气期货价格年内升约两倍，欧元区成员国能源补贴政策令财政压力进一步加剧，其中法国财赤占国内生产总值（GDP）逾5%及公共债务占GDP比重为110%以上，均大幅高出欧盟设定财赤及债务不得超过GDP的3%及60%要求。目前法国10年期债息仍处4.92厘水平，为24年来最高水平。加上近日发生示威骚乱事件，令法国股债市场沽压重重。

美国银行最新调查显示，低配法国股票的投资者比例创出纪录新高，今年来法国股市指数累积下跌3.45%。

货币贬值　日本GDP快被印英超越

值得留意的是，法国示威骚乱正向意大利等欧元区成员国蔓延，令欧洲出现股汇债齐跌的情况，进一步加剧市场对欧债危机2.0爆发的疑虑，欧元兑美元跌至1.12水平，为近一年半以来最低。

此外，日本央行连番加息后，日圆汇价弱势持续，兑每美元在157至158水平徘徊，即仍接近40年低位，日本10年期国债息贴近3厘，为1996年最高。现时日本公共债务相当于GDP的2.5倍，发达国之中最高。国债息升意味债务利息负担加剧，债务持续性成疑。

值得留意的是，货币贬值、经济疲乏加速日本GDP排名下降，全球经济四哥地位难保。IMF在最新一期世界经济展望报告中预测，日本2027年国内生产总值为4.4676万亿美元，低于印度及英国的4.5211亿美元及4.4889亿美元，日本在全球经济排名将由目前第四位跌至第六位，代表日本经济地位衰弱，市场对日圆金融资产有更大戒心，担忧日本国债违约风险。

事实上，美欧日等发达经济体债务快速膨胀，令全球总债务迭创新高。近日IMF在全球金融稳定报告中发出最严厉警告，主权债存在债息无序上升风险，即市场出现恐慌抛售政府债券，原因在于2025年全球公共债务占世界GDP比重上升至94%，接近上世纪第二次世界大战最高水平，预期到2029年比重超过100%。

由此可知美欧日金融不稳，危机四伏，主权债务危机爆发已渐行渐近，投资者须提防美欧日债急挫，会否演变成为金融危机。