全球监管环境逐步完善，资产代币化（Asset Tokenization）正由概念走向实际应用。贝莱德、富兰克林邓普顿及摩通等金融机构均已推出相关产品，显示市场接受程度正持续提高。

目前全球规模最大的代币化资产并非股票，而是美国国债及货币市场基金。值得注意的是，率先实现代币化的资产是现金流稳定、风险相对较低且具有高度市场需求的金融产品。

随着区块链技术日趋成熟，真实世界资产（RWA，Real World Assets）代币化正由概念逐步走向实际应用，让投资者能以更灵活的方式持有及交易相关权益。除了债券、基金等金融产品外，RWA涵盖范围其实十分广泛，包括房地产、基础设施、物流仓库、数据中心、知识产权，以及太阳能发电站、风力发电项目等新能源资产。

根据市场数据，全球RWA市场已由2022年不足20亿美元快速增长至2026年接近400亿美元，反映机构投资者及资产持有人对资产代币化的需求显著增加。多家国际机构预测，至2030年至2034年间，全球代币化资产市场规模有机会达到2万亿至30万亿美元。

专业估值不可或缺

从全球市场的发展经验来看，真正适合代币化的资产通常具备几项共通特质，包括能产生长期及相对稳定的现金流、收益具一定可预测性、资产规模较大、相关法律权利及拥有权清晰，以及属于投资者较为熟悉的资产类别。这类资产一般拥有成熟的估值基础和较长的投资周期，有利于投资者进行价值评估及风险判断，因此亦与目前全球实体资产代币化的发展方向较为脗合。

配套方面，市场上已有专业服务公司参与相关项目的估值分析，协助客户评估代币的公允价值及其所对应的底层资产价值，为企业提供独立估值意见，以支持策略规划、投资决策、融资安排及交易相关用途。未来，市场竞争的重点不再只是「谁能把资产上链」，而是「谁能证明RWA资产的价值」。在香港迈向国际RWA枢纽的过程中，专业估值及咨询服务将成为连接传统金融与数字金融世界不可或缺的桥梁。

（作者为高力商业估价及咨询服务亚洲区董事及香港商业评估主管）